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外币交易新政策有利于小银行参与外汇市场


http://finance.sina.com.cn 2005年03月29日 16:00 世华财讯

  [世华财讯]中国外汇交易中心计划于5月中旬在银行间外汇市场上推出即期外币交易,新政策有利于国内中小银行参与外汇市场,扩大市场主体的覆盖范围。

  据金融时报3月29日报道,日前,中国外汇交易中心宣布,计划于5月中旬在银行间外汇市场上推出即期外币交易,在现有的人民币兑美元、欧元、日元和港币4个交易品种的基础上,增加8种可交易的外币对,即美元兑欧元、日元、英镑、加元、澳元、瑞郎和港币,以
及欧元兑日元。另外,9家银行被选为做市商,安排新增的交易品种,其中有7家外资银行和2家中资银行,分别是德意志银行、花旗银行、汇丰银行、荷兰银行、荷兰商业银行、苏格兰皇家银行、加拿大蒙特利尔银行、中国银行和中信实业银行。

  我国银行间外汇市场建立十余年来,市场体制逐步健全,交易平台不断完善,在保持人民币汇率稳定方面起到了至关重要的作用。然而,经济的发展需要更加开放、更具弹性的汇率决定机制;在这一点上,我国现有的银行间外汇市场显然还存在不少缺陷,如交易品种有限、价格波动极小、交易多集中于美元等。这次监管部门扩大外币交易品种并推出外币做市商制度,对于推进外汇体制改革、增强我国外汇市场的价格发现功能都具有重要意义。新政策的出台将给银行间外汇市场带来一些变化,主要体现在市场的广度和深度两个层面。

  从广度上讲,新政策有利于国内中小银行参与外汇市场,扩大市场主体的覆盖范围。到2004年为止,银行间外汇市场共有300多家会员,但大部分交易集中于数家大型银行。为数众多的中小银行由于信用评级低,无法从境外行那里获得交易额度,再加上他们持有的头寸较小,因而在与国内占据垄断地位的交易对手平盘时,只能被动接受不合理的价格。增加外币对交易后,中小银行不仅能够直接在银行间外汇市场上轧平头寸,而且可以通过外汇交易中心从做市商那里得到比较公平的报价,降低平盘成本,提高他们参与市场的积极性,起到活跃市场、增加市场主体覆盖面的效果。

  如果说吸引中小银行参与市场拓宽了银行间外汇市场的广度,那么引入外币做市商制度则可以挖掘市场的深度。此次推出的9家做市商都是国内外实力雄厚的商业银行,他们通过判断市场行情,根据自身意愿连续地在市场内报出货币价格和金额,其他市场参与者可在多个报价间理性选择。这种机制一旦规范运行,可以大大改善银行间外汇市场缺乏流动性的现状,充分挖掘市场深度,使供求两种力量达到均衡。外币之间的大规模交易还可以间接影响到人民币汇率,对于人民币真实价格的发现具有前瞻性的意义。推出外币做市商还有助于监管部门积累经验,为今后建立人民币做市商制度摸索出一条行之有效的途径。

  应该指出的是,此次增加的交易品种仅限于即期,希望监管部门能够以此为契机,尽早推出包括人民币在内的远期和掉期交易,使市场更加充分地反映出交易主体对汇率走势的预期。同时,在控制中小市场参与者信用风险的前提下,放松对外汇交易必须有实需背景的要求,逐步发挥投机因素在实现市场均衡方面的作用,进而减少政府直接干预市场的力度和频度,更多地采用通过商业银行调控市场的间接手段。在具体操作方面,相关机构应该减化中间环节和手续,削减不必要的交易成本,切实履行市场经纪商的职责。总之,增加银行间外汇市场的交易品种并推行外币做市商制度是我国外汇体制改革的重要环节,标志着人民币汇率体系向弹性化方向迈出了重要一步。新政策的出台还显示出我国汇率改革的政策取向,即先完善制度,再放开市场,绝不是一蹴而就、简单地调整币值的问题。

  (李建丰 编辑)






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