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[世华财讯]中央财经大学财经研究所王健认为，中国外汇储备快速增长是经济平衡过于脆弱所带来的副产品，容易在短时间内消失，不应作为国有商业银行资本金进行投资。
据证券日报3月16日报道，中央财经大学财经研究所王健撰文指出，中国人民银行副行长李若谷日前表示，中国工商银行和中国农业银行的具体改革计划将于近日宣布。最近，市场上又在到处传闻中国工商银行已经着手进行股改的部署，并将获得大量来自外汇储备的注
资，有国外的机构甚至预测中国工商银行和中国农业银行的改革需要注资1500亿至2000亿美元，占到了目前中国外汇储备的30%。似乎，中国国有商业银行的改革都有最基础的一步：利用国家的外汇储备注资。
在本轮经济周期中，中国经济的增长非常不均衡，以重化工业为核心的基础设施投资过快地膨胀。这种经济增长模式将会给中国金融体系带来严重的威胁。因为重化工业的投资周期一般比较长，而且回报率比较低，又因为中国经济的现状容易导致产能过剩。本来就长周期、低回报的工业再遭遇产能过剩，对这些企业的贷款将很难收回。
自从2004年4月中国实施严厉的宏观调控措施以来，因为2005年经济增长的预期并不看好，很多方面的数据显示，2005年的经济增长将会出现减速，在产能难以消化的背景下，如果经济增速减缓，在这之前借贷出去的银行贷款将有难以收回的风险，可以预见，随着时间的推移，中国四大国有商业银行的不良资产很可能会出现再次上升，除非不断地及时剥离，但是，剥离的呆坏账毕竟也是社会财富的损失，社会对这种不断地剥离方式难免会产生质疑的情绪。
近一年来，严格控制信贷增长的方式已经对非金融类企业的经营产生很大的影响。很多企业寻求民间金融的支持，而这种支持很多都是高利贷，不仅会导致企业无力还款，而且也会对银行已经贷给企业的贷款还款造成威胁，因为企业已经身陷高利贷。
从目前已经发生的情况可以看出，企业对宏观经济的预期过于乐观了。在本轮经济周期中，因为周期时间很短，从2001年开始到现在不过四年的时间，整体经济就已经开始走向增速缓慢的阶段。这是很多企业没有预料到的。
中国政府部门之所以提出来要建立和谐社会，就是已经发现了社会的很多地方不和谐。这种不和谐的基础则是经济发展的不和谐。中国要发展和谐社会，首先要的是经济发展和谐，然后才可能有社会的和谐。可以说，带有计划经济味道的宏观调控措施紧缩信贷已经对中国经济的长远发展产生了深远的不利影响。
本次经济周期启动本身的方式已经受到了很多方面的关注，可以说是在政府部门的推动下出现，美联储投放了过多的流动性，而中国经济受到了这些流动性的影响而出现经济起飞。但是国有商业银行体系却在经济周期的初期，大量地投放了信贷资金，助推了中国经济增长速度的加快。但是，2004年4月份的信贷紧缩政策刹车过猛，导致了经济发展周期的进一步紊乱。这种紊乱进一步加剧了中国经济发展的不平衡。
这种不平衡在经济快速增长时期表现为很脆弱的暂时平衡，一旦经济减速，经济快速发展中的各种问题将会集中暴露，对社会的承受力是一个很大的考验。这是中国经济脆弱平衡状态下内部的矛盾。
这种不平衡的另外一个重要方面，也就是经济发展迅猛的外部影响所带来的副产品：外汇储备超过贸易盈余的积累而过快增长。在过去的三年里，外汇储备总量增长了200%，由2000美元迅速窜升至6099亿美元。这其中有投机中国经济增长的因素，但更多是因为中国金融系统的不完善和缺乏弹性造成的，这是根本原因。
在整体经济的平衡非常脆弱的情况下，它所带来的副产品往往容易在短时间消失。此次的外汇储备快速增长就是经济平衡过于脆弱所带来的副产品之一。既然这种副产品容易在短时间内消失，中国就不能大肆挥霍。根据估计，中国的外汇储备中只有一半是来自对外贸易的盈余，其他则是来自各种渠道，包括外国投资者在华直接投资。
这种用外汇储备给国有商业银行呆坏账来买单的做法是暂时的，对外汇储备的支出应该进行迅速地回补，更不应该作为国有商业银行的资本金进行有去无回的投资。这是一种非常不明智的做法，即使有了相关的立法，也很值得商榷。
宏观经济脆弱的平衡使得中国经济未来的发展具有更多的不确定性，再利用其副产品为国有商业银行解困，如果发生意料之外的事情需要外汇储备回吐，中国拿什么来为中国外汇的支付危机解困。
国家外汇管理局局长郭树清说，我们需要对外汇储备资金注资国有商业银行立法，立法可以解决合法性问题，但并不能解决方案的可行性问题。立法也就容易给人以掩耳盗铃的感觉。
可以说，中国经济正在遭遇世纪性难题，一方面要发展，另一方面有很多重大的根本性问题亟待解决。总体来看，目前的改革方案缺乏整体的设计，并没有完整的思路，当然，这很可能与政府部门的改革步骤推进有关。不过，按照目前的改革步骤进展下去，的确，很难让人对中国的金融改革充满信心。
金融系统的脆弱意味着整体经济的运行比较脆弱，社会财富的合理流动就会有些问题。所以，如果把中国经济和美国经济相比较，虽然本轮经济周期中，中美的经济增长都比较脆弱，但是在强大的金融系统支持下，美国经济可以接受这种脆弱所带来的冲击，而中国则会处于经济增长的脆弱和金融系统的脆弱夹击之下。而利用外汇储备注资国有商业银行就是在脆弱的经济增长与脆弱的金融系统之间架起了一座危机传导的桥梁，任何一方出现问题都会给中国的改革造成不堪设想的后果。所以，我们有理由认为，目前的经济改革的确需要胆量和艺术。
(李建丰 编辑)
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