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北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为人民币没有被严重低估


http://finance.sina.com.cn 2005年03月16日 10:05 世华财讯

  [世华财讯]北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为,人民币没有被严重低估,低估幅度大约在5%左右,目前最好的选择是维持汇率稳定。

  据经济参考报3月16日报道,北京大学中国经济研究中心主任林毅夫在日前进行的北京大学中国经济研究中心“两会”解读会上表示,人民币没有被严重低估,而是仅仅低估了大约5%。而面对投机热钱,目前最好的办法是维持汇率稳定不做回应。

  他说,现在之所以有大量投机热钱的存在,是因为不少人认为人民币汇率水平被严重低估。而他认为目前人民币币值即使有低估,幅度也不会很大,绝对不会超过10%,大约在5%左右。

  林毅夫解释说,目前中国经常性账户是相对平衡的,虽然中国进出口贸易额很大,但是贸易顺差并不大。2004年中国外汇储备大幅度增长,其中大部分是投机和半投机性质的热钱,而并不完全由出口造成。此外,普通市民在人民币升值预期下将手中的外汇换成人民币,也是外汇储备增加的原因之一。

  林毅夫说,目前炒得沸沸扬扬的人民币币值低估并不是市场的反应。大约在3年前,日本政府提出了人民币被低估,中国出口产品和日本竞争,造成了日本经济困难。随后美国也提出由于人民币被低估使中国出口增加,造成美国失业人员增多。而事实上中国和日本在国际贸易上竞争的是不同档次的产品,和日本出口有交叉的产品只有10%。而中国出口美国的基本上都是劳动密集型产品,即使中国不出口,美国也不可能自己生产。有调查表明,美国从亚洲进口产品的比例是在下降的,因此不能把美国失业问题归咎到人民币币值的低估上。林毅夫指出,美国和日本经济不景气,国内矛盾需要转移,而中国由于其快速增长的经济水平和出口的大幅增加而成为“替罪羔羊”。因此目前人民币并没有像80年代初的日元一样,必须升值50%至60%才能解决问题,人民币币值并没有被严重低估。

  林毅夫认为目前中国政府采取人民币固定汇率制并非有意而为之,而是在投机热钱压力下不得已的选择。随着1998年东南亚金融危机和美国纳斯达克泡沫的破灭,国际热钱迫切需要找到新的投机点。日本经济没有恢复,美国经济有些复苏但仍然疲软,欧洲经济状况一直表现一般,因此在这种情况下,投机热钱选择了经济高速增长的中国。从理论和实际上看,如果现在进行人民币升值,投机热钱的压力不会减轻,反而可能进一步加大。只有过度升值才有可能彻底打消投机热钱,但是过度升值本身又将给中国经济造成更大更坏的影响。

  林毅夫表示,在现在面对巨大投机压力情况下,维持汇率稳定不做回应,等到投机热钱消退之后,再恢复到管理下的浮动汇率是最好的选择。在有投机的状况下,是否能够站稳脚跟对中国来说是个重要的问题。目前央行做的回购外汇、增发货币、并用各种对冲的办法都是有成本的,但相对于过度升值,这种成本比较小。

  林毅夫说,外国投机热钱的压力一定会消失。因为中国的资本账户没有放开,因此投机成本比较高,国外游资通常要经过中介机构才能投资人民币,而中介机构的费用很高,大约一年5%。这样如果人民币没有升值,则投机者一年就要损失5%。而据林毅夫的判断,人民币升值最高不会超过10%,大概会在5%的水平上,因此最多两年的时间,投机者就会因为成本太高而将资本撤出中国市场。“到了这个时候,就可以采取从盯住美元到盯住一揽子货币,然后慢慢将人民币汇率政策过渡到弹性汇率制。”林毅夫说。

  (李建丰 编辑)






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