|
美联储最新研究显示，对美国巨额经常帐赤字担忧导致美元大幅下跌，但这不大可能引发金融危机，实际上倒更有可能刺激经济增长。
综合外电3月3日报道，目前，有关美国经常帐赤字将引发金融危机的担忧日益升温，经常帐赤字是美国与其他国家所有贸易和投资收益的差额，估计现已超过6,000亿美元，占04年美国国内生产总值(GDP)逾5%。美国则通过向外国投资者出售同等金额的股票、债券和
其他资产来弥补其经常帐赤字。
一些分析师担心，外国投资者可能会很快停止买进更多美国资产，从而引发美元大幅下挫、利率急剧攀升并进而导致经济衰退。
但美联储(Fed)的一项新研究显示，没有证据显示美国经常帐赤字骤减与资产价格大幅缩水有关。
研究发现，经济增长与货币贬值呈现正相关，而绝非是汇率下跌将导致经济衰退的关系。虽然在某些情况下经济增长确会放缓，但研究认为，是增长放缓导致汇率贬值，而非汇率贬值导致增长放缓。
此次研究由Fed的经济学家Hilary Croke、StevenKamin和SylvainLeduc共同主持。虽然在很多方面Fed工作人员可能与主席格林斯潘(AlanGreenspan)的观点有所分歧，但在这个问题上双方似乎意见一致：格老对经常帐赤字表示担忧，但认为它不大可能会导致金融危机。
2日，格林斯潘在向美国众议院预算委员会(HouseBudgetCommittee)作证时称，在某一时刻，外国投资者可能认为他们持有足够多的美国资产，并不再希望买进更多美国资产，但这种情况尚未发生。此外，即便外国投资者放慢买入美国资产的速度、抑或开始出售美国资产，也可能只会对美元利率产生温和的影响。
从官方角度来看，布什政府一贯表示支持“强势美元”政策，格老则把这个问题推给布什政府。但Fed此次研究对传统理论构成支撑，即美元贬值将使美国的出口更具竞争力，而抑制进口需求，从而可能推动经济增长并减少经常帐赤字。
Fed的这项研究以发达国家经常帐赤字大幅缩减的23个案例为基础。研究显示，经通胀因素调整后的汇率跌幅越大，经济增长的速度越快。
在某些情况下，经济增长确实有所放缓，但通常是因为经济已经处于过热状态，经常帐赤字收窄就成为国内需求普遍降温的一部分。总体而言，研究发现，经常帐赤字缩减的幅度越大，经济的表现就越好。
研究称，虽然利率通常在经常项目调整的时候趋于上升，但这是为了避免经济在出口大幅增长的同时出现过热。起初通胀率会有所上升，但最终将低于初期的水平。长期利率和股价不会发生很大变动。
研究警告称，其部分结论可能不适用于当前美国的情况。美国是世界最大的经济体，其经常帐赤字较大多数案例提到的都要大。另一方面，相对于其他国家来说，美国经济对贸易的依赖程度较低，且更具灵活性。
尽管如此，研究报告的作者们显然对美国将遭遇危机持怀疑态度，因发达国家鲜有危机发生，倒是发展中国家更有可能面临危机，也许是因为这些国家大量举借外债，而本币一旦贬值将大幅增加其偿债负担。此外，发展中国家通常将各自的货币与其他货币挂钩，而一旦脱钩，无序下跌就在所难免。
| 
