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[世华财讯]美联储主席可能对长期利率的低水平感到困惑，圣路易斯联储分析师詹姆斯.布拉德通过对20世纪60年代初情况的研究，发现了与目前状况相似的情景，为理解当前长期利率水平提供了帮助。
综合外电3月2日报道，美联储主席格林斯潘在2月后期的国会作证中表示，长期利率的相对稳定性“仍是一个难题”。的确，尽管美联储自04年6月以来六次提高联邦基金利率，
但基准10年期国债等较长期债券收益率仍较低。多数观察人士认为这是不寻常的情况。圣路易斯联储分析师詹姆斯.布拉德(JamesBullard)通过对20世纪60年代初情况的研究，发现了与目前状况相似的情景，为理解当前长期利率水平提供了帮助。
布拉德对四十年前的状况进行了研究。他称，二十世纪60年代初期经济学家和货币政策决策者怀念的时期，当时经济和生产力强劲增长，同时通胀及利率处于较低水平。2001年末和1961年初均标志着经济衰退的结束。经济衰退均最终均跟随着货币政策的紧缩运动。
鉴于目前状况与60年代初相似，布拉德研究了该两个阶段10年期国债的情况。他表示，这两个时期最显著的特征是，一旦联邦基金利率在经济衰退后开始上升，较长期的债券收益率仍处于4％附近。
布拉德指出，一种解释是，两个时期私营部门均将短期利率的动向视为维持通胀稳定且处于低水平的必须举措，因此长期通胀预期和长期债券收益率仍将维持稳定。
布拉德还表示，该两个时期关键经济数据的增长率也相似。例如平均非农生产力，2001年第一季度至2004年第四季度水平为3.90％，与1961年第二季度至1964年第四季度的3.80％相近。此外，两个时期通胀水平也十分接近。
(荆引 编译)
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