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[世华财讯]摩根士丹利认为，市场对美国经常帐户赤字的担忧将打压美元兑欧元，不断提高的美国联邦基金利率将支撑美元兑日圆。因此，短线欧元兑美元及美元兑日圆的暂时上行趋势可能提振欧元兑日圆短线适度走高。
综合外电2月22日报道，摩根士丹利称，欧元兑日圆及美元兑日圆似乎已形成了暂时底部，预期近期日圆兑欧元及美元将疲弱，但该短线预期并没有改变摩根士丹利认为欧元兑日
圆将最终走低的观点。
机构性因素和周期性因素展开了竞争，摩根认为05年主导汇市的是以下三方面：1.经常帐户赤字；2.货币政策；3.政治因素。未来数周因素1和2对汇市的主导作用将强于因素3。只要市场仍确实担忧美国经常帐户赤字，“风险差额”就可能附着在美元上，尤其是美元兑欧元。然而，不断提高的美国联邦基金利率可能支撑美元，尤其是美元兑日圆。因此，短线欧元兑美元及美元兑日圆的暂时上行趋势可能提振已高估的欧元兑日圆短线适度走高。
关于美国经常帐户赤字和融资，摩根士丹利有三点看法。
第一，美国经常帐户赤字在达到最高点前，未来数年可能进一步扩大。美联储主席格林斯潘在国会作证中表示了与摩根士丹利一致的观点，即美国需要规划经常帐户赤字。美国经常帐户赤字可能最初进一步上升，但美国可能有时间削减赤字。然而，已担忧美国经常帐户的市场参与者可能更倾向于建立欧元兑美元多头头寸，而非建立欧元兑美元空头头寸。
第二，基于所有权原则的美国03年贸易赤字为3776亿美元（GDP的3.4％），而常规框架下03年贸易赤字为4965亿美元（GDP的4.5％）。两者之间的差距具有深刻的含义。在不进一步考虑美元区域集团的情况下，美国实际的融资需求可能较多数市场观点温和的多。
第三，格林斯潘称国外央行多样化外汇储备的说法可能是不正确的。基于对全球数据的统计，摩根士丹利发现无证据显示04年美元在全球外汇储备中的比例下降。
总之摩根士丹利认为，对于结构上看跌美元的投资者而言，其观点可能不能令其信服，多数看跌美元的投资者将建立大规模的欧元兑美元多头头寸。
(荆引 编译)
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