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[世华财讯]2月5日结束的G7会议维持了上次佛罗里达会议关于汇率问题的声明,但形势已经发生微妙变化,欧元短期内恐难进一步走高.
G7会后声明中关于汇率问题一段的陈述与市场预期吻合，基本上重复了04年佛罗里达G7会议的内容，称希望汇率不要剧烈波动，且应增强汇率弹性，而后者显然是对中国的暗示。参加本次会议的中国人民银行行长周小川的讲话也表明中国汇率机制变化仍没有时间表
。
美元始于2001年的大幅调整源自于市场对美国双赤字局面的担忧,而国际资本在美元大幅贬值的情况下不愿投向美元资产，令美国弥补国际收支逆差的难度加大。
在美国财政及贸易赤字不断创出新高,而布什政府对弱势美元置之不理的情况下,美元汇价2004年继续走低，各国央行或财务部亦仅发表口头预期警告，但从未真正大举入市，在这种情况下，欧元对美元汇价于2004年12月30日一度冲高至1.3667。经济学家亦纷纷表示，基于美国巨额双赤字没有任何改善迹象，美元汇价将继续走低。
但这次G7会议声明虽然未发生变化,但欧元短期内可能不会进一步走高,形势已经发生微妙变化:
美国经常帐赤字的前景可能会有转变.美联储主席格林斯潘在G7会议前重复其此前对美国经常帐赤字的观点，即不断扩大的经常帐赤字将令海外投资者减少对美元资产的投资,但同时指出,美元的下跌和美国政府的财政紧缩可能会帮助削减美国经常帐赤字。美国总统布什已经承诺在第二任任期内削减一半的预算赤字,同时随着美联储的渐进升息,美国国内储蓄率也将会有所改善.
欧元的大幅升值也是难以持续的.此前欧央行首席经济学家易辛已经表示,欧元不应也无法承受美国经常帐赤字调整的全部负担.在美元的这轮下跌中,欧元兑美元(资讯 论坛)从2000年10月的低点0.8220上涨至历史高点1.3667,涨幅达到66%,但同期美国经常账赤字2000年增加到4135亿美元后,2003年更猛增至5307亿美元。2004年美国经常帐赤字更屡创新高,前三个季度美国的经常账赤字已经达到4763亿美元.
欧元的升值对调节美国经常帐赤字几乎没有作用,而同时美元的贬值一定程度上助长商品价格,特别是原油价格的上涨,导致美国原油进口增长加快,进一步扩大美国贸易赤字.
同时,欧元的升值却对欧元区经济增长造成不利影响.欧元升值导致欧元区出口商成本升高,抑制欧元区经济增长动力,使得欧央行升息前景更加渺茫,美国与欧元区利差的扩大也不利于欧元进一步走高.
因此,虽然最近两次G7会后声明中关于汇率问题措辞是一致的,但欧元积极人气已经不在,欧元可能出现不同的走势.
(张群清 撰稿)
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