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[世华财讯]摩根士丹利称，历史经验显示日本经济在3月前复苏比在年中的可能性更大，预计日本05年上半年核心CPI很可能大幅下滑，
综合外电1月18日报道，摩根士丹利最近发文指出，多数人认为，历史经验显示日本经济在3月前复苏比在年中的可能性更大。在日本战后的13轮经济周期中，6月只有一次成为周期的谷底。摩根士丹利预计，若复苏比多数人观点提前1-2个季度，市场将集中关注经济活
动与物价之间不断扩大的差距。
摩根士丹利预计，尽管预期股市将摆脱通缩，以及消费者继续认为物价将上扬，但受大米价格及通信费用下降的影响，日本05年上半年核心物价指数(CPI)很可能继续下滑。虽然经济复苏的迹象可能鼓舞股市走出通缩的信心，但这将加大与疲软的核心CPI增幅之间的失衡。
尽管物价持续走低，但市场仍预期通缩将继续得到遏制，主要原因包括：1)市场和消费者似乎看重包括时令商品在内的CPI，而不是核心CPI，因为前者更能体现总体价格趋势。2)除物价指数外，市场和消费者认为价格趋势还体现在实际购买价格。实际结果显示，消费者实际购买价格并未如CPI指数的走低而同步下滑。
摩根士丹利在报告中称，其发现平均购买价格存在一种定式：自从20世纪90年代以来，家庭调查(HouseholdSurvey)覆盖94种商品的平均价格指数在1年的周期中重复一次上升和下跌的过程。最近一次物价上升周期开始于03年3月，并将在05年5月达到峰值，这与股市摆脱通缩预期增强的时间段相关联。尽管无法证实上1个周期中，平均购买价格与股票价格的上升存在相同的联系，但由于20世纪90年代中期经济复苏期间，物价走高与经济复苏的时间部分重叠，因此数据值得跟踪。
(董明欣 编译)
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