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[世华财讯]摩根士丹利称，美国近期商业状况扭转了1年来的疲软，但指数表现参差不齐，整体表现只算尚可。
综合外电1月17日报道，摩根士丹利最新报告显示，经过数月的波动后，美国经济环境
在1月初有所改善：摩根士丹利商业状况指数(MSBCI)攀升4点，至56%。由于该指数较其它商业状况指标更易波动，因此摩根士丹利对该指数的此次月度变化持谨慎态度。而更具指示作用的MSBCI3个月趋势平均值，从04年9月至05年1月仅增加2点，至54%。由此显示，美国商业状况持续1年的下滑态势在过去几个月中转为趋稳，而且若未来经济温和增长，该指数将趋向持平。
MSBCI的3个月趋势平均指数的变化比其月度指出，更接近地反映了美国ISM制造业指数从04年10月至12月增长1.8%。但是，该时期的数据表现良莠不齐：尽管雇佣和雇佣计划指数反弹，但预定指数仍低于50%关口。因此，摩根士丹利认为美国商业状况近来表现仅为尚可。
数据显示，美国1月商业状况改善的覆盖面扩大：有30%的分析师认为改善(而04年12月为20%)，22%的分析师认为疲软。尽管制造业次级指数从12月的62%，降至56%，但经过季节性调整后则为小幅增长。服务业状况也有所转暖，而制造业的改善幅度再次领先其它行业。总体而言，消费非必需品行业、工业、保健以及电信服务行业的商业环境好转，而金融、IT、以及公共事业部分恶化。
尽管如此，不同行业的表现对在成熟的增长环境中的投资者更有意义，而不是早期的经济复苏。因此，为更好地评估MSBCI指数矛盾之处，需要分析不同行业间的3个关键指标：规模、收益率以及定价。
规模：预定指数连续2个月下滑至50%以下反映了市场需求的低迷。但摩根士丹利表示，目前这种的低迷部分体现了对04年夏季减税效应的暂时性补偿，大部分在IT业中。同时，预计该补偿为短暂的，随着企业继续扩大IT以及低技术设备的投资，需求将在05年再次上扬。
在就业市场方面，尽管雇用指数数月来波动大，仍有36%的分析师认为企业将计划在未来3个月中增加雇员，而04年12月为28%。3个月的趋势平均值稳定在33%。相比其它针对类似问题的调查结果，该指数表现应为强劲。
收益率：摩根士丹利表示，目前趋平的盈利率在05年全年仍将为投资者的重要话题。即使美国经济增长再次提速，美元保持近来走软态势，收入与经济增长之间的趋同将会出现。增长的保健、养老金以及期权费用代表着3个额外的障碍。摩根士丹利认为，相比1年之前，收入的增速将在05年末放缓至4.5%-5%，并预计78%的标准普尔500成份股企业的收入增速将超过销售，且仅有能源以及保健部门的盈利率下滑，电信服务行业持平。
定价：尽管半数分析师表示05年1月价格涨幅正超过单位成本增速，但定价状况指数下滑7点至50%，37%的分析师认为企业定价年比上扬，同样比例的人认为定价下降。但其中，工业、消费者非必需品、保健、材料、能源以及公用部门的定价状况改善。
(董明欣 编译)
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