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[世华财讯]摩根士丹利分析师称，原油价格下跌倍受欢迎，但预计跌幅不会太大。
综合外电1月10日报道，摩根士丹利美国首席经济学家伯纳（RichardBerner）和驻伦敦分析师切尼（EricChaney）称，04年1月初时，他们曾大胆的预测布伦特原油价格。假想10月布伦特油价触及高点50美元/桶，随后于04年底回落至45美元/桶。（详见笔者曾于10月4日发表题为“预计油价触及高点每桶50美元”的文章）。
结果显示，油价未如分析师担心的那样居高不下。布伦特油价10月接近高点50美元/桶（最高报49.70美元/桶），但随后的跌幅大大超出分析师的预期。布伦特油价04年收于40美元/桶附近，低于先前的预期。
然而，这次预期有误并不会使他们的基本面分析遭受质疑。他们认为，布伦特油价的长期均衡区间为30－40美元/桶。西德克萨斯油价的长期均衡区间中值很可能高出2－3美元/桶。这归结于欧佩克及其主要产油国沙特密切控制着原油市场。基于这个原因和全球经济增长的预期，他们坚信年底布伦特原油的目标价位是35美元/桶。然而，05年初布伦特油价低于预期。年度平均油价由预期的37.50美元/桶降至36.60美元/桶。两者的差别绝大部分取决于计算方法，而非存在实际的经济含义。
中国经济适度增长和冬季气温温和
尽管经合组织经济增长稍稍放缓，日本和欧洲04年第三季度经济实现“软着陆”，但是全球经济增长并未放慢脚步。美国04年第四季度GDP加速增长，通过近期消费和投资趋势方可判断出中国经济增长也未减缓。
然而，04年下半年中国原油和成品油进口基本稳定。与之形成鲜明对比，04年上半年中国原油和成品油进口飙升50％。需求强劲是影响原油及油类产品价格的最主要因素。回顾过去，有迹象显示中国制造业和建筑业过热。此外，他们不排除中国政府增加战略石油储备的可能。尽管他们并不理解为何下半年中国需求减少，但事实上这很大程度上减弱了原油市场的紧张情绪。
其他三个因素也加剧油价下跌。美国总统大选前夕，原油的风险溢价上升。继布什获得大选胜利后，风险溢价随之下降。更为重要的是，飓风伊万结束后墨西哥湾石油产量恢复正常水平。迄今为止，北半球冬季气温异常温和，这使得产量增长和需求下降。
(曹洋 编译)
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