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[世华财讯]2004年以来，美国经常账赤字扩大以及由此带来的美元汇率迅速下滑引发全球关注，投资者也担心这种趋势将严重影响全球经济。
美国经常帐赤字日益扩大
美国商务部2004年12月16日公布，该国三季度经常帐赤字自二季度修正后的1644亿美
元，小幅扩大至1647亿美元，但低于市场预计的1706亿美元，部分缓解了市场的担忧，但它作为困扰美国经济的问题会长期存在。
数据显示，1997年美国的经常账赤字为1360亿美元，2000年大幅增加到4135亿美元，2003年美国的经常账赤字更猛增至5307亿美元。如此快速膨胀几乎全缘自对进口消费品的需求。同期，美国出口增长5.2%至7250亿美元，而进口则猛增了44.5%至1.257万亿美元。2004年前三个季度美国的经常账赤字已经达到4763亿美元.
贸易逆差与外债利息是美国庞大经常账赤字的主要构成部分，而前者在经常账赤字中所占的比例超过90%。2004年前10个月美国贸易赤字扩大至5426亿美元，2003年全年为5475亿美元。1997年美国贸易赤字为1979亿美元，2000年扩大至4522亿美元.
中国现代国际关系研究所全球化研究中心副主任、北京师范大学世界经济研究中心主任宿景祥博士撰文指出，美国经常账户赤字持续扩大，根源在于美国向消费型社会蜕变的进程加快，显示了美国经济社会负债经营的精义，印证了美国在世界经济中所处的特殊地位。近年来，美国的家庭储蓄率一直在1.5%左右，而20世纪80年代初这一比例是10.5%。
高额赤字增加全球经济的不确定性
世界银行2004年11月报告显示，美国预算和贸易赤字的融资需求可能导致长期利率涨幅高于预期，并给世界经济增长带来风险。
美联储在2000年12月发表的一份报告曾经指出，当工业化国家经常账赤字占该国GDP的比重达到5%的时候，通常，该国货币将出现为期三年左右的调整。在这个调整过程中，将伴随着该国货币的大幅度贬值。美元始于2002年初的贬值之路，正是美联储所称的对美国经常账赤字过大所必须经历的调整过程，因为美国2002年第二季度的经常账赤字接近1300亿美元，已经占到当时美国GDP的5%左右。
美联储副主席弗格森指出，美国巨额经常账赤字带来了风险，一旦海外对美国资产的需求出现急剧变化，就可能导致美国国内经济混乱调整。这将进一步增加全球经济的不确定性.
美元贬值加剧
2004年全年，欧元兑美元上涨了8.25%，美元兑日圆下跌了4%。始于2002年的这一轮美元调整，表面上看是布什政府对90年代中期后民主党政府所奉行的强势美元政策调整的结果。现任美国财政部长斯诺于2003年5月17日在西方7国财政部长会议上发表的关于强势美元政策的讲话，被普遍视作美国推行弱势美元政策的信号。
政策改变的背后，仍然是经济因素在起作用。按照高盛公司的预测，美国未来10年预算赤字将达到5.5万亿美元，经常项目下贸易赤字将超过GDP的5％，双赤字局面的持续是美元政策由强转弱的基础。
国际资本在美元大幅贬值的情况下不愿投向美元资产，令美国弥补国际收支逆差的难度加大。鉴于美国双赤字不断恶化的趋势，多数分析师预计05年欧元兑美元将在1.45-1.60区间运行。
高盛先前的一份研究报告得出如下结论：美国的经常帐赤字占GDP的比例要想稳定在3%，美元的贸易加权汇率就必须下跌20%。而这份报告发表以来，美元贸易加权汇率的仅下跌跌幅5%。
国际货币基金组织(IMF)前首席经济学家肯尼斯.罗格夫(Kennethogoff)和加州大学教授莫里斯.奥布斯特菲尔德(MauriceObstfeld)在2004年10月份联合发表的一份报告中也认为，美元汇率必须下跌20%才能削减经常帐赤字，而拉低美元时的矫枉过正效应可能会让美元的跌幅高达40%。
美元急剧下跌可能会打击股市和债市，并进而进一步推高利率，因此美国有必要削减赤字，从中期来讲，美国的经常帐赤字局面无法也不应再持续下去。
矫正美国经济失衡尚需时日
经合组织(OECD)最新的经济前景预测显示，如果汇率不变，至2006年，美国的经常账赤字将上升到8250亿美元，约占美国GDP的6.4%。
美元持续贬值，欧元日益坚挺，对欧元区国家的经济犹如泼了一瓢凉水，欧盟对此意见很大，就此欧盟以及其它主要国家官方不断呼吁美国解决赤字问题。
12月6日，12个欧元区国家财长在布鲁塞尔发表联合声明，强烈要求美国采取措施阻止美元继续贬值。奥地利财政部长卡尔-海因茨?格拉瑟愤愤不平地说：让欧盟为世界经济不平衡，特别是美国赤字买单，这是让人难以接受的。法国财长也敦促美国采取措施，阻止美元进一步贬值。
鉴于各方压力以及经济形势，近期美国官方不断表示经常账赤字问题的严重性，并承诺控制赤字。财长斯诺表示，削减赤字是布什第二任期的首要任务，而总统布什也承诺2006年预算赤字将会下降。削减美国政府预算赤字将提高国内储蓄率，并放缓消费者对进口商品的需求。当前美国预算赤字已接近GDP的4%。
美国银行资本管理的分析师昆兰表示，美元下滑终将推动美国出口，降低美国对全球产品的需求，并将促进资本流入增加。在当前没有足够的资本流入弥补其经常账赤字之际，美元兑欧元屡创纪录新低。
降低进口需求、增大海外对美产品的需求及美元贬值也许是唯一能阻止美国经常账进一步扩大的办法，但矫正美国经济的结构性失衡需要花费时间。1997年至2003年间，尽管美元兑日圆贬值7.4%，但美国的贸易账及经常账赤字仍然扩大。分析家认为，最佳的办法是将这三方面配合起来逐渐进行，但由于美国目前的经济结构，此种机会的可能性很小。
(张群清 编辑)
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