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[世华财讯]FOMC在12月的会议纪要显示，央行官员对通货膨胀的担忧超过人们的预期，同时，委员们对金融市场等领域承受的风险深感忧虑，这为美联储持紧缩货币立场的提供了的新证据。
综合外电1月5日报道，从美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称Fed)4日公布的12月中旬会议纪要看，Fed已经毅然决然地采取了紧缩货币的立场，不过这份会议纪要未能使
人对Fed未来会以多大力度加息有更进一步的了解。
联邦公开市场委员会(Federal Open MarketCommittee,简称FOMC)在12月14日的会议上决定将隔夜拆息从2.00%升至2.25%。从会议纪要中可以看出，央行官员对通货膨胀的担忧要超过人们的预期。一些委员还表示，对金融市场等领域承受了过多风险深感忧虑。
经济学家们认为，Fed的这两大担忧表明，始于2004年6月的加息周期短期内不太可能停止。但从纪要中谈论的两大主题来看，他们也认为Fed要解释起这些新的担忧来会更困难，因为2004年大部分时间Fed官员都在谈论通货膨胀风险不足为虑，只有偶尔几次暗示金融体系可能存在失衡。
对于通货膨胀，FOMC委员们在12月的会议上表示，经济扩张的基础更加稳固，在停止进一步收紧货币政策后，成本和价格压力可能会成为一种日益清晰的中期风险，会威胁到经济的持续良好表现。不过，虽然罗列了可能让情况更加复杂的种种因素，委员们也表示，通货膨胀风险在可以预见的将来仍然较低。
让一些人觉得不妙的是，会议纪要还表示：有些市场人士相信，长期执行宽松的货币政策使市场上的流动资金量达到很高的水平，金融市场上风险偏好程度可能过高的迹象或许就是因此产生的；十分狭小的信用价差、首次公开募股和并购活动的升温、市场对单户型住房和高级公寓显而易见的投机性需求，这些都是金融市场风险偏好程度上升的证据。
这份纪要的两大关注点让经济学家们做出了种种解读。债市的判断很明确──交易员们大举抛售短期国债，2年期国债收益率已经升至2002年6月以来的最高点。长期国债的抛售势头不这么严重，但收益率也在上扬。
分析师们对这份会议纪要的反应各有不同，很可能预示着未来几个月Fed将面临严峻考验。鉴于目前的两大风险，Fed会更加难以解释自己的忧虑，更难以让市场按照Fed官员们认为最可行的政策道路发展。如果真是这样，接下来的市场状况可要和2004年Fed高超掌握市场动向时的表现大相径庭了。2004年Fed在启动紧缩周期时，每一次都能让市场提前做好充分准备，从而巧妙引导了市场动向。
纪要中不够明确的一个重要问题是Fed的货币政策暗示。WcentersonICAP的分析师说，和以往两次会议纪要不同，这次纪要没有明确提到短期内Fed的加息步伐可能必须调整的可能性。
分析师们说，这些纪要表明委员们相信有充分理由在未来几个月保持稳定的加息步伐，纪要表明要想说服Fed在一次政策例会上不做出加息决定，还需要有实实在在的迹象显示经济增长方面出现了问题。
Wachovia的首席经济师维特纳(MarkVitner)和很多人一样，认为Fed对通货膨胀的看法很关键。就这一点而言，他认为Fed终于接受了市场的普遍看法，即价格上涨压力在加剧。他说，从Fed的观点来看，目前的价格增速可能会在未来几个月内使物价稳定局面受到威胁。
维特纳相信，委员们对通货膨胀问题的内部看法正在经历一次转变。不过，他和大家一样，都认为委员们要让这一点通过每次会后发布的政策声明公布出来，还尚须时日。
雷曼兄弟(LehmanBrothers)的经济师马特斯(DrewMatus)也认为，Fed调整风险评估还需要一段时间，他认为这种调整会重创债市。他预计，如果Fed官员很快发出通货膨胀警告的话，10年期美国国债等债券品种的收益率就会应声大幅上涨。Fed希望债券收益率走高，从而减缓经济增速，缓解价格上涨压力，但更愿意逐步实现这一点。
马特斯认为，要做到这一点，可行之路也许是发出风险偏好过度的警告，但这条路并不好走：这对Fed来说太复杂了。他们总是尽可能地保持态度微妙，含糊其词，让市场弄不清楚他们会怎么做。
这次纪要是根据最新调整后的文件发布时间公布的，以往的会议纪要都要在会后6周才公布，现在Fed会后3周就会公布纪要了。市场人士和经济学家们早就在大声呼吁缩短文件公布时间，他们说这样才能让大家更好地理解货币政策的未来走向。
(贾宝红 编辑)
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