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[世华财讯]高盛中国首席经济学家梁红女士表示，人民币汇率晚调不如早调好，否则成本愈来愈大，现在调整中国汇率应该是一个不错的时机。
据21世纪经济报道12月28日报道，实质性钉住美元的汇率政策，在不断走软的美元面前，人民币的汇率面临巨大压力。多数人相信中国人民银行会在近期内做出调整人民币汇率举措。
不过，央行暂不急于这样做，原因是不断涌入的“热钱”，正与管理当局进行一场对赌，这令央行颇为踌躇。
一位官方背景的经济学家说，中国央行已经很明确将实行弹性汇率制，并放大汇率波动的幅度。但必须要消除升值的预期，不给“热钱”任何套利的机会。因此选择时机，成为货币当局的关键所在。
对于时机的认定，可能太过艰难。至少，按照人们的预期，现在并不比几个月前更好。
12月下旬，在人民币远期市场上，一年期的远期合约升水大约4800个点，也就是美元对人民币汇价为7.79，大约升至6%。三个月前，远期合约升水才仅为3600基点，预期升值约5%。但高盛中国首席经济学家梁红女士说，晚调不如早调好，否则成本愈来愈大。“升值的预期一直会有的，谁都看得到”，她说，调整的时机只看热钱问题，无疑是“捡了芝麻，丢了西瓜”。
在梁红看来，上一次宏观调控之前如果动用汇率政策将极大降低调控的成本，“至少会降低调控带来的数千亿的银行新产生的不良资产”。
梁红认为调整汇率最好的结果是在升值预期下、资本净流入比较大背景下，“这样对经济的冲击才会最小”。历史上最为成功的是以色列，“中国目前背景与以色列当年非常相似”。
经济学家普遍预计，到年末中国的外汇储备额将会突破6000亿美元。“美元资产越多，调整汇率带来的损失越大”，梁红说，“而未来中国通货膨胀率还不会明显下降，现在调中国汇率应该是一个不错的时机。”
对于调整汇率的幅度，梁红说，7%-8%就差不多了。目前在远期外汇市场上，人民币汇率升值幅度亦基本接近这个水平。而多数国有银行外汇交易员说，他们如果卖出一年远期人民币7%便可以出手。
“到这个水平，正反的力量将会显现出来，这样可基本维持汇率的稳定，”梁红说。她还认为，汇率调整应该一次到位，否则频繁的小幅调整，只会增加更多的套利空间。
美元汇率在12月23日再次接近新低。2004年，美元对欧元汇率已经下跌了6.7%，对日元汇率下跌了3.3%。分析师预计，在未来3个月之内，美元对欧元汇率将跌到1：1.4，对日元会跌到100日元以内。
梁红判断美元的下跌是“长期持续的”。此判断基于美国不断扩大的美国经常项目赤字的状况。11月份，美国商业部宣布美国的贸易赤字在10月份基础上又增长了9%，达到550亿美元，创历史最高纪录。美国经济学家预测说2004年美国的贸易的赤字将高达6000亿美元。这一数额几乎占到了美国GDP的6%，达到历史的最高纪录。
而且经常项目的赤字仍可能会扩大。梁红说，而且弥补赤字进行借债是要计利息的，假设任何条件不变，光利息增加一项，10年后美国经常项目赤字就会占到GDP的10%。
梁红说，私人资本购买美元资产将走到尽头，“谁都看明白了美元的走势”。一些私人公司开始沽空美元，他们通过香港、新加坡、美国资本市场上借入美元债务，然后购买亚洲国家特别是中国的房地产。而中国5400多亿的外汇储备中也大约有2000亿为外债，“其中还有一些大的外资公司借入外债，根本没有统计在外汇储备中。”梁红说，“等待未来抛空美元，进行营利。”
亚洲各国央行似乎也看透了美元前途，但他们正像股市庄家一样被深度套牢，没有哪一个国家敢大幅抛售美元资产，否则可能引起“雪崩”。这正中美国财政部下怀，持续的通胀率开始蚕食亚洲各国央行美元储备的价值。
(李建丰 编辑)
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