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目前市场上有几种对美国财政政策的推断(更新二)


http://finance.sina.com.cn 2004年12月21日 03:59 世华财讯

  更新见第十段至文末。

  [世华财讯]就美国目前的预算情况看,解决全球经济不平衡问题要有一段时间,很难否定美国国家储蓄率提高从长期看是有益的观点。目前市场上有几种对美国财政政策的推断。

  综合外电12月20日报道,近期在讨论全球经济不平衡性的问题时有一个焦点,就是美国的财政政策。摩根士丹利分析师SteveRoach强调美国国家储蓄率偏低的情况,特别是预算赤字方面,这对全球经济是一种压力。

  就美国目前的预算情况看,解决全球经济不平衡问题要有一段时间,很难否定美国国家储蓄率提高从长期看是有益的观点。目前市场上有几种对美国财政政策的推断。

  推论一:美国财政政策总体失控。

  现实情况是:摩根士丹利预计美国05年预算赤字降低至3600亿美元,占GDP比重的2.9%,距离1969年以后平均水平2.5%不远(美国1969年以后施行现行的预算会计制度)。未来几年预算赤字适度收缩似乎是有可能的,甚至是在没有收入提高的情况下。这一趋势反映在以下几个方面:经济增长,911事件以后的国防开支开始稳定,以及非国防开支的受限。

  推论二:05年初的“追加”国防支出要求将对预算是一个大的冲击。

  现实情况是:05财年追加国防支出确实是笔大数目,国防开支的增速不会明显放缓。摩根士丹利预计,美国05年国防开支为4650亿美元,年增幅小于2%。当然,未来的不确定因素会影响这笔费用,但是预计情况很可能与目前类似。

  推论三:社会保险问题将入不付出。

  现实情况是:人口年龄结构问题会使国家社会保险体系不平衡。按现金流统计,社会保险税收收入与福利偿付金额的差额将在2018年时出现负值,负值将在之后15年逐步增长,达到GDP比重的1.75%左右。但是社会保险帐户赤字似乎可以被控制,这是通过适度的税收增长、福利开支削减,或部分私有化等手段。

  然而,医疗保险支出是个大问题。美国面临着严重的医疗支出问题长期危机。

  推论四:未来社会保险帐户的部分私有化将使联邦政府发债数量增长。

  现实情况是:摩根士丹利分析师认为,这一观点部分正确,但是仅是部分。未来社会保险帐户的部私有化将使联邦政府短期内发债数量增长,这是合理的,但是政府立法已经有调整的考虑。摩根士丹利认为,影响不会很大。

  总之,美国预算赤字值得关注,社会保险帐户问题确实对财政赤字影响很大。

  (徐吉 编译)






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