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[世华财讯]就美国目前的预算情况看，解决全球经济不平衡问题要有一段时间，很难否定美国国家储蓄率提高从长期看是有益的观点。目前市场上有几种对美国财政政策的推断。
综合外电12月20日报道，近期在讨论全球经济不平衡性的问题时有一个焦点，就是美国的财政政策。摩根士丹利分析师SteveRoach强调美国国家储蓄率偏低的情况，特别是预算赤字方面，这对全球经济是一种压力。
就美国目前的预算情况看，解决全球经济不平衡问题要有一段时间，很难否定美国国家储蓄率提高从长期看是有益的观点。目前市场上有几种对美国财政政策的推断。
推论一：美国财政政策总体失控。
现实情况是：摩根士丹利预计美国05年预算赤字降低至3600亿美元，占GDP比重的2.9%，距离1969年以后平均水平2.5%不远（美国1969年以后施行现行的预算会计制度）。未来几年预算赤字适度收缩似乎是有可能的，甚至是在没有收入提高的情况下。这一趋势反映在以下几个方面：经济增长，911事件以后的国防开支开始稳定，以及非国防开支的受限。
推论二：05年初的“追加”国防支出要求将对预算是一个大的冲击。
现实情况是：05财年追加国防支出确实是笔大数目，国防开支的增速不会明显放缓。摩根士丹利预计，美国05年国防开支为4650亿美元，年增幅小于2%。当然，未来的不确定因素会影响这笔费用，但是预计情况很可能与目前类似。
推论三：社会保险问题将入不付出。
现实情况是：人口年龄结构问题会使国家社会保险体系不平衡。按现金流统计，社会保险税收收入与福利偿付金额的差额将在2018年时出现负值，负值将在之后15年逐步增长，达到GDP比重的1.75%左右。但是社会保险帐户赤字似乎可以被控制，这是通过适度的税收增长、福利开支削减，或部分私有化等手段。
然而，医疗保险支出是个大问题。美国面临着严重的医疗支出问题长期危机。
推论四：未来社会保险帐户的部分私有化将使联邦政府发债数量增长。
现实情况是：摩根士丹利分析师认为，这一观点部分正确，但是仅是部分。未来社会保险帐户的部私有化将使联邦政府短期内发债数量增长，这是合理的，但是政府立法已经有调整的考虑。摩根士丹利认为，影响不会很大。
总之，美国预算赤字值得关注，社会保险帐户问题确实对财政赤字影响很大。
(徐吉 编译)
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