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注：本次更新内容详见下文第5段至文末。
[世华财讯]由于日央行担心过早终止超宽松货币政策可能会将日本经济重新推入衰退，或对政府的大规模融资增添不应有的财政负担，因此预计日央行不会在04财年结束其宽松货币政策。
综合外电12月14日报道，随着日本经济逐步改善，通缩压力日益缓解，日本央行(BankofJapan)决定结束执行了4年的超宽松货币政策的可能性也越来越大了。但即使消费价格会像它预计的那样开始爬升，预计日央行也不会在04财年结束其量化放松政策，因它担心这样可能会将日本经济重新推入衰退，或对政府的大规模融资增添不应有的财政负担。
虽然04年下半年日本经济增长急速放缓，但日央行行长福井俊彦(ToshihikoFukui)仍一如既往地非常乐观。这位央行政策委员会的最新成员自认自己是政策上的鹰派人物，但9人委员会的其他成员却比较谨慎，毕竟，日本刚刚摆脱持续10多年的通缩，经济增长仍很疲软，前景如何还不能保证。
随着有关收紧货币政策的传言甚嚣尘上，05年的市场利率有可能上扬，但分析师称，除非日本经济增长异常强劲，且物价提升到相当高的程度，否则日央行不会放弃从01年5月开始实施的划时代的超级宽松货币政策。
摩根大通(JPMorgan)东京经济政策研究部董事总经理MasaakiKanno称，日本经济可能会像央行预期的那样保持持续复苏势头，但央行委员会中仍有成员对结束量化政策表示谨慎。他们或许认为，到06财年或更晚些时候，日本也有可能尚未摆脱通胀，在此之前，他们必须继续坚持超宽松货币政策。
随着出口需求减弱，04年年底这段时期日本经济实际上已出现停顿。年初以来，日本经济出现强劲复苏态势，折合成年率的经济增长率一度高达6.8%，大有一扫10年来颓势的架式。
日本国内需求能否显著升温并重新推动总体增长还远未可知，而与此同时，10月初至12月初日圆兑美元汇率高达9.2%的升幅则将对日本出口造成重压，并导致通缩抬头。
在核心消费物价水平彻底消除较上年同期下降的潜在危险之前，央行势必会维持量化放松政策。03年10月，日央行曾郑重表示，在委员会确信通缩不会重演且没有其他因素要求继续实行宽松政策的情况下，央行将不会结束这一政策。
日央行委员会预测，在05年4月开始的05财年，核心消费物价指数将上升0.1%，这将是自1997财政年度以来第一次出现全年物价水平总体上升的情况。但委员会成员HidehikoHaru11月份曾表示，预计物价将出现期待已久的上扬并不意味着日本05财年有望避免通缩，因此也不意味着央行会转向收紧货币政策。据最新统计数据，10月份日本消费物价指数年比下降0.1%。
除了经济增长形势不稳及日圆升值带来的通缩压力之外，历史教训可能也是让日央行保持谨慎的因素之一。日央行决策者们不会忘记2000年8月结束零利率政策后的遭遇──仅仅7个月后，经济就开始滑向衰退，央行不得不再次调低利率，开始实行量化放松政策。
可以肯定的是，在05年即将来临之际，日央行政策委员会现在正表现出一种更强硬的姿态。这主要与12月份刚被任命的委员会成员AtsushiMizuno有关，他是从外国公司直接入选委员会成员的第一人。
这位前瑞士信贷第一波士顿(CSFB)固定收入市场策略师是一位明确主张尽早结束量化放松政策的人士，Mizuno认为，这种在当年出于对金融体系有可能崩溃的恐慌而采取的应急政策其时效性已所剩无几。
尽管经济增长在放缓，但央行行长福井俊彦本人并没有表现出忧虑。虽然他说不能保证日央行在05财年甚至06财年是否会改变货币政策，但他近日对日本商界领袖们表示，出口和工业生产的复苏步伐正在放缓，但推动经济复苏的基本构架仍在运转，日本经济将朝着持续复苏的方向发展。
福井俊彦这一不折不扣的乐观表态将使金融市场参与者们在05年保持警觉，即使人们认为政策调整不大可能。
雷曼兄弟(LehmanBrothers)驻东京固定收入市场策略师SusumuKato称，市场人士将开始担心，如果日本核心消费物价指数稳定在零以上水平，日央行可能最早于05年第一财季结束宽松货币政策。
考虑到利率上升的可能性，投资者们可能会在债券交易中有所倾向，推高债券的收益率，但日央行希望能向金融市场传达出明确的政策信号，以避免资产价格剧烈波动。
日央行在10月29日发布的半年前景预期中，央行表示将在政策方面采取适当和灵活的措施，同时对于央行对经济活动和物价形势的评估以及政策调整行为背后的思路将尽量提供明晰的解释。
消息人士称，如果利率上扬，日央行可能会表示说，它“在收紧货币政策上将保持耐心”，或者“如有加息，加息的速度将非常缓慢”。
但日央行尚未决定的是何时对外传达这样的信息。
该消息人士认为，事先向市场传达这类信息或许能让市场更稳定些，而等到市场非常波动的时候采取行动事后会证明难以奏效。
除了经济方面的因素之外，日央行还会受到政府方面要求避免市场利率急剧上涨的压力。因国债利率上涨将导致政府融资成本大幅增加，而目前财政部的再融资成本已经增长到相当惊人的水平。长期利率每上涨一个百分点，财政部每年的融资成本就会增加大约1.2万亿日圆。
一些人表示，由于日本经济复苏尚不稳定，05财年日央行确实不太可能采取紧缩支出，且它或许反而会进一步放松货币政策。
UFJInstitute投资研究部总经理兼首席经济学家YujiShimanaka称，各种领先经济指标已开始恶化，暗示日本经济已出现下滑趋势。他说，要求央行维持宽松政策的压力05年还将有所加大。
虽然持这种观点的人目前并不多见，但如果04年末经济数据疲软的局面持续到下一年，这种看法将越来越普遍。日央行眼下对信息技术产业特别关注，由于库存积压严重，目前该行业的制造商纷纷下调产量计划。如果这种调整只是暂时的，那么出口需求总体仍将保持强劲。但若全球需求进一步放缓，或日圆继续大幅升值，那么日本经济将陷入挣扎。到那时，日央行需要操心的可就不是何时加息的问题了，让它头痛的事会更多。
(龚山美 编辑)
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