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[世华财讯]摩根士丹利表示，从贸易条件方面分析，英镑兑美元看涨，而欧元兑英镑不会有大的上涨行情。摩根士丹利表示，贸易条件较高对英镑利好。
综合外电11月23日报道，摩根士丹利表示，从贸易条件（TermsofTrade）方面分析，
英镑兑美元看涨，而欧元兑英镑不会有大的上涨行情。
贸易条件是指一单位的出口货物可以换得的进口货物数量。由于在经济模型中，通常假设一国贸易均衡，即出口总值等于进口总值，所有贸易条件也可用某一特定时期?一国出口商品价格于进口商品价格之间的比例来表示。
在计算上，贸易条件＝（出口价格）/（进口价格）＝（总进口量）/（总出口量）。贸易条件指数则可用以反映一国对外贸易条件的改善或恶化。计算上，贸易条件指数＝（本期贸易条件）/（基期贸易条件）。
摩根士丹利表示，贸易条件较高对英镑利好。贸易条件会通过贸易途径影响汇率。例如贸易条件提高，出口价格相对进口价格提高，在保持一定量的情况下，英镑兑其他海外货币的需求提高。如果进口半成品，那么利润空间也会增长。因此，贸易条件提高的直接效应会对本国货币利好。
然而，贸易条件提高的后续效应对本国货币利空。进口产品会替代国内生产的产品。出现以上两个相反的效应（汇率虚价本身的改变可能使贸易条件短期变化）。不能十分确定贸易条件对本国货币汇率的是利空，是利好，还是适中的。
不过从英国的情况分析，贸易条件提高对英镑是利好的。与英国的其他主要贸易国比较，英国贸易条件的提高可能能够部分地解释英镑在过去10余年间的升值。
英国贸易条件提高。英国进口价格的跌幅大于出口价格。我们可以认为，与英国的其他主要贸易国比较，英国出口价格下跌较慢，进口价格下跌较快（有一些原因例如，英国关税的进一步下跌）。
英国贸易正向相对竞争性提高的方向发展（如廉价进口产品比重的提高，同时生产附加值也在提高）。同时，也有可能，海外生产力相对英国提高，导致英国进口价格相对出口价格的下跌。
制造产品对贸易条件的提高起了很大作用，不仅仅是由于油价的上涨。自1995年以来，英国出口产品价格下跌了10%，而进口产品价格下跌了14%。自2001年以来，英国出口产品价格上涨了5%，而进口产品价格的涨幅低于1%。
2001年以来出口价格的上涨主要得益于燃料价格的上涨，而进口价格的略微上涨很大程度上是受到了制造产品进口价格下跌的影响。如果对燃料和制造产品贸易条件、出口价格指数和进口价格指数进行分析，可以看出：自2001年以来，燃料贸易条件下降，而制造产品贸易条件明显提高。
摩根士丹利表示，贸易条件只是一个利好因素，而不是主要动力，贸易条件只是英镑的一个方面。英镑兑美元的汇率也受到了美元人气和英国国内经济环境（特别是英国加息前景暗淡和房产市场的放缓）的影响。
(徐吉 编译)
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