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[世华财讯]摩根士丹利表示，从贸易条件方面分析，英镑兑美元看涨，而欧元兑英镑不会有大的上涨行情。摩根士丹利表示，贸易条件较高对英镑利好。
综合外电11月23日报道，摩根士丹利表示，从贸易条件（TermsofTrade）方面分析，
英镑兑美元看涨，而欧元兑英镑不会有大的上涨行情。
贸易条件是指一单位的出口货物可以换得的进口货物数量。由于在经济模型中，通常假设一国贸易均衡，即出口总值等于进口总值，所有贸易条件也可用某一特定时期?一国出口商品价格于进口商品价格之间的比例来表示。
在计算上，贸易条件＝（出口价格）/（进口价格）＝（总进口量）/（总出口量）。贸易条件指数则可用以反映一国对外贸易条件的改善或恶化。计算上，贸易条件指数＝（本期贸易条件）/（基期贸易条件）。
摩根士丹利表示，贸易条件较高对英镑利好。贸易条件会通过贸易途径影响汇率。例如贸易条件提高，出口价格相对进口价格提高，在保持一定量的情况下，英镑兑其他海外货币的需求提高。如果进口半成品，那么利润空间也会增长。因此，贸易条件提高的直接效应会对本国货币利好。
然而，贸易条件提高的后续效应对本国货币利空。进口产品会替代国内生产的产品。出现以上两个相反的效应（汇率虚价本身的改变可能使贸易条件短期变化）。不能十分确定贸易条件对本国货币汇率的是利空，是利好，还是适中的。
不过从英国的情况分析，贸易条件提高对英镑是利好的。与英国的其他主要贸易国比较，英国贸易条件的提高可能能够部分地解释英镑在过去10余年间的升值。
英国贸易条件提高。英国进口价格的跌幅大于出口价格。我们可以认为，与英国的其他主要贸易国比较，英国出口价格下跌较慢，进口价格下跌较快（有一些原因例如，英国关税的进一步下跌）。
英国贸易正向相对竞争性提高的方向发展（如廉价进口产品比重的提高，同时生产附加值也在提高）。同时也有可能，海外生产力相对英国提高，导致英国进口价格相对出口价格的下跌。
(徐吉 编译)
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