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[世华财讯]随着日本通缩压力逐渐散去，日央行在决定是否收紧其超宽松政策时将更多地关注宏观经济前景，而将日本消费者物价指数的增幅放在略微次要的地位。
综合外电11月9日报道，熟悉日本央行的人士称，只要日央行仍对未来经济前景持乐观态度，核心消费者物价指数(CPI)较上年同期的微幅上涨就足以让央行考虑采取紧缩政策。
日央行认为，如果经济表现足够好，即使核心CPI涨幅不大，比如仅较上年增长0.3%或0.4%，通缩也会受到遏制。具体而言，日央行可能是想证实需求疲软与供应过剩之间的矛盾已经消失，企业已开始聘用新员工，并愿意提供更高的工资，这是国内因素引导的自我持续型经济复苏的关键所在。
日央行在CPI涨幅不高的情况下也可能采取紧缩政策的观点与金融市场中大多数人的观点背道而驰。这些人认为，只有核心CPI的年度增幅达到1.0%，或至少高于0.5%时，日央行才能结束其宽松政策。因此，如果央行在CPI仅微幅上涨的情况下也准备结束其超宽松货币政策，当这点趋于明朗化后，金融市场人士可能会最终改变他们的投资策略。
市场人士预计，日央行将维持其定量宽松政策的一个因素是央行政策委员会成员对日本核心CPI的预期，认为始于05年4月1日的05财年的核心CPI仅将微幅上涨0.1%左右。
但尽管如此，如果预测结果准确，这也将是日本8年来消费者物价指数首次上涨，市场人士关注的是预计CPI将微幅上涨0.1%，而不是央行委员会预计价格指数将上涨这一事实。
分析师称，如此微弱的涨幅不足以鼓励央行结束定量宽松政策。事实上，在道琼斯通讯社(DowJonesNewswires)10月初的调查中，私有部门经济学家平均预计05财年日本核心CPI指数将持平，日央行至少在06年年中前不会结束其定量宽松政策。
日央行已表示，将在年度核心CPI涨幅超过零之前继续维持定量宽松政策。但央行委员会的委员们相信，通缩不会卷土重来，也没有其他因素让日央行持续维持宽松政策。
在日央行发布最新报告后，央行行长福井俊彦(ToshihikoFukui)表示，日本即将结束通缩，但确切的时间尚难以断定，央行决定继续维持其超宽松的定量货币政策。
福井俊彦称，央行并无判断CPI升幅是否满足结束定量宽松政策条件的固定标准。但市场人士认为该报告及福井俊彦的讲话是良好的徵兆，表明05财年央行的政策不会改变。
市场人士的预期在某种程度上也受到了央行副行长岩田一政(KazumasaIwata)和委员会委员中原真(ShinNakahara)近几个月来的讲话支持，这二人称CPI涨幅达到1%是央行考虑改变政策的必要条件。
另一位央行知情人士称，在央行委员会委员发表关于CPI的讲话之后，市场人士并不担心提前结束定量宽松政策，但他们不应排除即使CPI涨幅较低，也结束宽松政策的可能性。
目前，日本经济前景正在恶化，信息技术领域的库存调整以及全球经济放缓导致对日本出口需求的降低减缓了日本的复苏。
对日央行而言，关键问题将是确保政策的改变不会阻碍经济复苏，避免重犯2000年时的错误。当时，日央行在经济正陷入衰退时采取紧缩政策，导致其在2001年3月被迫采取了定量宽松政策。
但日央行尚未改变其乐观观点，认为日本经济将持续复苏，并逐步进入可持续扩张的轨道。因此，如果日本经济数据改变目前弱于预期的趋势，而出现积极迹象，则应关注考虑改变政策的迹象。
(龚山美 编辑)
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