紧缩但别指望汇率 波幅增大是渐进的过程

　　本报记者 高凡 上海报道

　　中国外汇交易中心的工作人员正在陆续与他们工作的那幢拥有100年历史的旧楼告别——8月7日，他们将正式搬到位于浦东张江的新办公楼。

　　人民币汇率的走势似乎也要为这幢大楼留些纪念。

　　在汇改周年后的第一周，人民币兑美元官方中间价不断冲击新高点，7月28日更是突破7.98关口，一路攀升到了7.9792。中国银行美元现钞买入价已经来到7.90边缘，达到7.901，而前一天则是7.9078。

　　美元的疲弱仍被视作上周

人民币汇率攀升的主要原因。然而，在“有管理的浮动汇率”制度下，至少说明，“这是央行有意放松

人民币升值管制的一个信号，”多位市场交易员认为，央行需要试探市场的反应。

　　交易员的行动表现在了即期询价系统上。7月27日，人民币突破7.98，进入7.97区间，最高达到7.9740，创下去年7月人民币汇改以来的收盘新高。在自动撮合交易系统，美元收于人民币7.9758元，美元盘中一度跌至人民币7.9750元，创人民币汇率重估以来的新低；波动区间为人民币7.9750元至人民币7.9808元。

　　中国人民银行货币政策委员会委员、社科院世经所所长余永定日前撰文指出，我国货币当局面临“紧缩货币”、“提高银行盈利性”和“维持汇率稳定”之间的三难处境。

　　余永定认为，抑制投资过热和维持汇率稳定两个最终目标要求央行执行方向相反的货币政策，为此央行不得不在两个目标中寻找平衡，从而使两个目标中的任何一个都无法彻底实现。

　　“央行货币政策能做的事也就是不断地缓解表面症状，向外界持续不断的传递紧缩的信号，尽可能为其他治本手段拖延时间。”第一创业

证券责任有限公司固定收益部的陈若劲认为。

　　不过，越来越多的呼声要求人民币升值，以缓解目前国内面临的经济问题。这加大了人民币下半年加快升值步伐的预期。

　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良上周在北京公开表示，调节国际收支不平衡是当前宏观调控的着力点，而人民币升值是最好的解决方式，应该动汇率、扩大人民币浮动区间，尽量不要动利率。

　　祝宝良更是表示，人民币兑美元保持每年5%左右的升值幅度比较合适，当前我国的贸易顺差增速较快，人民币升值幅度可以更大一点。“把人民币兑美元的交易区间从目前的0.3%扩大可能是中国政府下一步采用的措施。”祝预测道。

　　而在美国，新一轮施压游戏又开始。7月21日，美国参议员舒默和格莱姆发表联合声明称，因中国在重估人民币方面缺乏进展，要针对中国产品的进口关税议案进行投票。

　　然而，尽管“确定人民币汇率政策，维护合理的人民币汇率水平”是央行职责之一，“在汇率问题上，不仅央行有决策权，其他部门都有利益所在。汇率决策需要有政治上的可行性考虑。”一银行人士说。

　　于是，在这个博弈过程中，央行或许并不可能将自己的想法全部付诸行动。

　　一位接近央行的人士向本报表示，“汇率应该动，但谁都没底，不知道对出口有多少影响，甚至金融风险，会影响到什么程度，谁都没底，只能一步步来，汇率不可能大动，这是肯定的。指望汇率大动来调节失衡的矛盾问题是不可能的，波幅要增大，但肯定是渐进的过程。”

　　“央行之所以频频出台各项调控措施收紧流动性抑制信贷，是希望通过短期的一些权宜之计作掩护，为解决经济运行中更深层次的矛盾，或者说为治本之计赢得时间。”陈若劲说，这些根本大计包括加快汇率改革，通过相对价格的作用来解决经济内外失衡的问题等。

　　所以，在汇率上没有决定权的央行仍在不遗余力地推动市场的决定权。

　　央行在第一季度货币政策报告中公开表示，随着汇率形成机制改革的不断深入，外汇市场供求将趋于平衡，市场参与者的行为也会逐渐成熟，伴随市场力量的增强,央行外汇公开市场操作的频率和力度将不断减弱，逐渐淡出市场。在引入人民币做市商之后，银行间外汇市场正式引入了外汇一级交易商。

　　尽管外汇一级交易商的推出并不意味着央行在近期完全退出市场，“至少央行可以表明，他们在作为。”一银行业人士说。“汇率改革将依然成为下半年的工作重点，并且速度可能比预期更快。”陈劲若预测。

　　7月28日，人民币中间价一公布，即期询价系统上随即出现7.9735的最高价，向7.96逼近。

　　来源：经济观察报网