银行避险进行曲：外汇期权或将面市

　　本报记者 高静

　　北京报道

　　7.9982∶1!

　　5月15日，人民币兑美元的官方中间价终于首次突破“8”的大关，人民币升值带来的种种声音似乎又因此而响亮：人民币升值背景下商业银行怎样规避风险？

　　银监会业务创新监管协作部主管张光平博士称，规避人民币汇率风险的主要途径是远期和期权，这也是央行一直在推的产品，今后不仅这些现有产品比如远期结售汇及人民币远期交易等将会表现更活跃，新的衍生工具比如期权等也可能会陆续在国内推出并活跃起来。

　　张认为，人民币期权市场的发展是衡量市场的波动幅度及帮助交易员进行风险管理的一个重要工具。而目前国内尚缺乏这方面的期权安排，所以很难得到基础市场波动的相关信息，进而无法对相关产品进行很好的风险管理。

　　去年7月汇改之后，

人民银行已先后推出了

商业银行远期结售汇业务和人民币与外币掉期业务。

　　会计损失不等于真实损失

　　“实际上现钞挂牌价格去年就已经突破8，今天并不真的是破8第一天，市场今天并没有太强烈的感觉。”15日，中国银行的一位外汇交易员显得很平静。

　　对人民币升值带来的美元资产缩水一说，上述交易员不以为然。“美元资产的计量一般并不用人民币来衡量，年终核算时美元资产收益是跟其他美元资产来比。”他介绍说，一般银行内部并不把所有的资产收益都折算成单一货币来衡量，而只有在银行上市等过程中需要对外公布用单一货币衡量的总资产，才会把其拥有的美元资产折算成人民币。

　　“这时就会在账面上形成一定的损失，也就是所谓的缩水，但是这只是一种会计上的损失，并不是真实的损失。”该交易员分析说，由于银行最初持有美元资产并不是用人民币换来的，在实际中也没有真正把美元资产变换成人民币，因此并没有真实地损失，也不能用人民币对美元的汇率变动来衡量其美元资产的缩水与否。

　　依然持有美元头寸？

　　“银行主要通过减少敞口、及时平盘将汇率风险转给央行。因此，银行的风险比较少。”上述交易员认为，目前商业银行并没有太多暴露在外的敞口风险，结售汇业务基本能使外汇“一手进，一手出”。此外，商业银行也一直在调整货币结构的匹配度，尽量缩小敞口，使汇率波动带来的损失减少到最小。

　　该如何看待银行所面临的汇率风险？华夏银行一位外汇交易员提出了另一种看法：国内银行目前仍应该继续持有美元头寸。

　　“首先从成本收益上来看，目前投资国际美元产品的收益率比投资国内人民币产品高出3%，即使扣除汇兑损失，两者的净收益差值仍然约1%。”他认为，银行不仅要看到美元贬值带来的损失，还应该从成本收益比较上来选择。

　　“如果银行不保持足够的美元头寸，那么当银行需要美元时，其短期买入成本也是相当高的。”该交易员称，单从成本方面考虑，银行持有美元头寸，应该计算的是总成本，而不能只看到贬值成本。此外，美元头寸在银行开拓业务中也必不可少。

　　事实上，去年汇改之后，中行相关负责人就曾表示，中行在海外市场的平均投资收益率高出国内经营收益2个百分点，也可以弥补汇率上升造成的损失。