恒生银行：欧元上调可能受限1.1930/50

　　市况回顾

　　由于市场关注美国房地产市道的情况，再加上预期欧洲央行于本周将会加息，美元兑其它主要货币大幅下挫。欧元兑美元(资讯 论坛)从单日低位的1.1682 急升两个大点至逾1.1900。至于其它高息货币如英镑、澳元及纽元兑美元的升幅均超过1%。事实上，多个因素导致美元下滑，其中一个为十月份的二手房屋销售数据较预期为弱。由于楼市为美国经济增 长的主要动力，在按揭利率趋升以及楼价高企下令炽热的物业市场开始降温，将会对消费开支及国内生产总值增长造成打击。因此，联储局完结加息周期的时间可能会较预期为早。再者，欧洲央行似乎将于12 月1 日的货币政策会议内作两年内首度加息，将回购融资利率从2%推高至2.25%。此外，市场亦增加对该行可能加息多于一次以控制欧元区通胀情况的预期。除却市场预期现时有利美元资产的息差可能开始收窄外，投资者于月底为美元长仓平仓，亦令美元受压。虽然如此，美元于纽约交易时段尾段收复部份失地，兑欧元及日圆分别收于1.1870及118.60。

　　受预期为弱的房屋销售数据拖累，美股下滑，杜指及纳指分别下跌40 点及23 点。由于

房地产市道开始冷却，市场因而预期联储局可能会提前结束加息周期，美国国库债券价格扬升。孳息率全线下跌1 至4 点子，孳息曲线呈走平之态，2/10 年期息差收窄至8 点子。

　　经济分析

　　有迹象显示美国房地产市道的增长开始缺乏动力。十月份

二手房屋销售下跌2.7%至以年率计709 万间，逊于市场预期的720 万以及九月份的729 万。由于借贷成本上升，加上楼价高企，令十月份的数据处于自三月份以来的低水平。在联储局作十二次加息后，该行逐步收紧银根开始对经济带来影响。30 年固定按揭息率上升至超过6%，将供楼负担指数推低至14 年的低位。与此同时，楼市出现泡沫导致楼价中位数被推高至21.8 万美元，较去年同期上升17%，令该国消费者的供楼负担力下降。市场现时将焦点集中于今晚公布的新屋销售数据以确定物业市场开始降温，并可能预示联储局完结加息周期的时间会早于预期。

　　亚洲方面，日本的消费开支仍然强劲。十月份劳工消费开支按月及按年分别上升1.2%以及1.3%，较市场预期按月及按年温和的。尽管失业率从九月份的4.2%上升至十月份的4.5%，但工资上升则有助支撑该国的消费。

　　技术分析

　　尽管昨晚欧元兑美元大幅反弹，其向上调整可能受限于1.1930/50。汇价回吐将于1.1800 及1.1750 获支持。

　　与此同时，美元兑日圆(资讯 论坛)未能上穿120.00 的心理阻力，显示汇价目前的升势将稍为缓和。因此，在下穿建立已两个月的上升趋势线后，汇价可能会回吐至118.00。只当汇价能稳站于119.00 水平以上，然后再试攻119.50 方能维持其涨势。

　　此外，设于1.7400 水平的强劲阻力将导致英镑兑美元(资讯 论坛)的升势受限，但于短期内的向下调整则受限于1.7200。

　　另一方面，受惠于金价扬升，澳元兑美元(资讯 论坛)将会上升至0.7470，为十月份尾段高位至十一月中旬低位的61.8%回吐水平。支持位在0.7350/70。