恒生银行：美元兑瑞郎上破1.3200将看1.3286

　　市况回顾

　　上周五美元兑主要货币上升，市场焦点再次落在美元的息差优势上。尽管联储局公开市场操作委员会在十一月初的会议纪录显示，部份联储局成员关注过份收紧银根可能对经济增长带来不利影响，但市场人士仍预期联储局会继续加息。此外，即使市场预期欧洲央行将于十二月份加息，但在个别央行官员的言论影响下，投资者对欧洲央行会否进行一连串加 息行动仍抱观望态度。周四感恩节假期后市况较淡静，投资者等待本周发表的重要经济数据，计有美国第三季国内生产总值、核心生产物价指数以及十一月非农业就业职位报告。

　　其他主要货币方面，日圆在息差弱势下，兑美元跌至27　个月低位。在纽约交易尾段，欧元兑美元(资讯 论坛)报1.1718，美元兑日圆(资讯 论坛)报119.57。

　　市场预期在十二月份零售业传统旺季销售数据将表现理想，美股报捷。三大指数均连续五个星期上升。美国国库债券亦在成交薄弱下录得升幅，各年期债券孳息率回落4　至6 点不等，10　年期孳息率收报4.43%。

　　经济分析

　　英国经济于第二季以十三年来最慢的速度增长后，第三季录得轻微反弹。第三季国内生产总值按年上升1.7%，稍高于较早前预估的＋1.6%以及第二季的＋1.5%，至于按季增长则维持于0.4%不变。若以开支分类，第三季的增长主要由固定投资(按年＋2.8%)及消费开支回升(＋1.6%)所带动。英伦银行对前景亦较为乐观，预期消费开支于2006　年会逐步复苏。另一方面，国际货币基金组织亦预期英国的经济增长较邻国为快，于2005年及2006　年的国内生产总值增长分别达1.9%及2.2%，至于欧罗区则分别为1.2%及1.8%。德国方面，虽然通胀仍高于欧洲央行设定目标顶部的2%，但并没有迹象显示有上升的趋势。

　　由于能源价格回落，十一月份消费物价指数与十月份比下跌0.5%，按年则持平于2.3%。温和的通胀令市场增加对欧洲央行于十二月份会调高息口，但并不会作一连串加息行动的预期。

　　技术分析

　　由于早前交易日形成高位造低形态，欧元兑美元的走向相信仍然趋向悲观。汇价将会下试1.1700，接着为1.1640，为11月15　日的低位。阻力位则在1.1800。美元兑日圆最终突破119.50 的重要阻力位，下一目标为120.00 的心理关口，然后为120.25，为2003　年6　月30　日的高位。短暂支持位在119.00　以及118.50。与此同时，倘若美元兑瑞郎(资讯 论坛)能成功上穿1.3200，汇价将会试攻1.3286，为2005　年的高位。支持位在1.3100。另一方面，由于美元兑加元(资讯 论坛)未能稳守于1.1700　以上，汇价将会下闯1.1642，为10　月27　日的低位。汇价反弹则受限于1.1740／50。