恒生银行：欧元兑美元将有机会上试1.1840

　　市况回顾

　　在联邦公开市场操作委员会于11月1日的会议纪录显示联储局可能会暂停其进行已一年的收紧银根政策后，美元兑其它主要货币下挫。除却于会议内作第十二次加息，将联邦基金目标利率推高至4%外，会议纪录亦一如以往般显示该局对美国的经济前景较为乐观，以及通胀风险增加。但会议纪录内的一些新观点令市场广为关注。部份参与议定息率的委员就采 取过急的加息行动对经济增长的影响表示关注。再者，委员会亦讨论于短期内应否修改会后声明的用辞。市场解读此讯息为主张温和阵营的势力抬头，促使联储局可能会结束加息周期。由于联储局的论调有所改变，以及利好美元的息差因素可能会减退，美元全线报跌。欧元兑美元(资讯 论坛)以及英镑兑美元(资讯 论坛)重返1.18以及1.72以上水平，至于美元兑日圆(资讯 论坛)亦回落至119.00以下。

　　联邦公开市场操作委员会会议纪录显示联储局的加息行动可能已接近尾声，美股反弹，纳指及标普500指数分别扬升至四年半以来的高位。美国国库债券价格亦上升，孳息率全线下跌1至7 点子。孳息曲线呈走斜之态，2/10年息差扩阔至13 点子。

　　经济分析

　　德国的经济增长从第二季按季0.2%加速至0.6%。企业投资及出口增长分别从第二季的0.2%及1.2%急升至2.2%及4.7%。受惠于企业信心扬升以及油价回落，企业投资录得自1999年以来最快的增长速度。至于出口的升幅亦为近五年来最快，近期欧元下滑有助增强该国出口的

竞争力，以及令贸易层面的前景看涨。内部需求方面，私人消费仍然疲弱，在第一及第二季按季分别下跌0.1%及0.4%后，第三季继续下跌0.2%。由于没有迹象显示作为欧元区最大经济体系的德国的消费开支会转佳，令该国各层面的复苏并不平均。

　　与此同时，为欧元区另一重要经济国的法国，十月份的消费增长亦令人失望。十月份法国消费开支按月下跌0.6%，市场预期为持平。若以按年计，增长则从九月份的4.2%放缓至1.8%。由于消费增长表现疲弱，部份经济学者预期法国第四季的国内生产总值增长将能维持如第三季般出现令人意外的0.7%按季增长。虽然欧元区经济复苏的强度可能未足以令欧洲央行进行加息行动，但市场已充份预期欧洲央行于十二月份的会议内会加息25 点子。

　　技术分析

　　

欧元兑美元迅速重返1.18水平以上，显示汇价将会上试1.1840，为10月28日高位至11月14日低位的38.2%回吐水平，接着为1.1875，为10月19日的低位。汇价回吐则于1.1730/50获支持。

　　与此同时，美元兑日圆早前形成三顶形态反映汇价将可能面对更进一步的向下调整至118.50，然后为118.20。强劲阻力位则在119.50/60。

　　英镑兑美元方面，倘若能成功向上突破自十月尾形成下降轨，汇价将会作强劲反弹至1.7270以及1.7300。支持位在1.7140及1.7100。

　　若美元兑瑞郎(资讯 论坛)未能防守于1.3100，汇价将会下闯1.3050，为11月7日的低位。阻力位在1.3180/00。