恒生银行：欧元兑日圆跌势将伸延至137.90/00

　　市况回顾

　　美元的走向较为参差，兑欧罗录得轻微的升幅，但兑日圆则回落。在缺乏重要的经济数据公布下，投资者在近期汇市大幅波动后得以稍作喘息。但由于息差的因素有利美元资产的走向，令美元仍然看涨。市场现时已充份预期联储局将作两次的加息行动，至于该局于三月份的会议内调高息口的机会亦逐步提升。另一方面，于上周举行的货币政策会议后，欧 洲央行主席特里谢(Trichet)对该行会否于短期内调高息口并无明确指示。此外，于巴黎市郊及法国其它城市发生的骚乱进一步恶化，亦导致欧罗看淡的情绪涌现，将欧罗兑美元一度推低至1.1776，为18 个月来的低位，于纽约交易时段尾则收报1.18 水平附近。相反地，由于投资者为美元兑日圆(资讯 论坛)的长仓获利平仓，因此，日圆兑美元在经过连续六个交易日下挫后收复部份失地，收于117.55 附近。

　　由于

原油价格回落至每桶60 美元水平以下，舒缓市场对通胀上升的忧虑，杜指及纳指分别上升55 点及9 点。此外，于今晚举行的美国国库债券拍卖前的市况较为淡静，孳息率全线下跌2至4 点子，当中10 年期孳息收报4.62%。

　　经济分析

　　受德国及比利时疲弱的需求拖累，欧罗区零售销售从八月份按月上升0.7%，九月份转为下跌0.4%，但较市场预期下跌0.8%为佳。与此同时，零售采购经理指数显示销售前景于十月份已有所改善。该地区的整体指数从九月份的49.7，攀升至50.4。油价于过去数周从历史高位的每桶逾70 美元回落至约60 美元，有助改善消费开支的情况。此外，德国九月份工业生产亦录得较预期为佳的增长，按月及按年分别上升1.2%及3.1%，优于早前一个月的-1.5%及1.9%。虽然有关增长主要源于强劲的出口增长，但内部的订单亦已回升，主要为企业信心开始扬升所致。以上的数据均显示欧罗区的经济逐渐复苏，为欧洲央行提供更多的理据最早于十二月份加息。

　　英国方面，九月份的制造业继续出现收缩。制造业生产按月及按年分别下跌0.3%及0.8%，为连续第二个月下挫。虽然英国经济仍然疲弱，但尚未足以令英伦银行再度调低息率。市场普遍预期该行于本周四举行的货币政策会议内将会维持利率于目前水平不变。

　　技术分析

　　欧元兑美元(资讯 论坛)正处于重要的水平。倘若未能稳守于1.1760，为2004年的低位，汇价将可能会急挫至1.1640/50，为2003 年6 月初的低位。阻力位则在1.1875。

　　与此同时，尽管美元兑日圆于昨晚出现回吐，但其看涨之势仍然持续。汇价上穿118.00，将会上试重要的阻力位118.40，为2002 年高位至2005 年低位的50%回吐水平。回吐至117.00 则获强劲支持。

　　欧元兑日圆似乎尚未完成向下调整， 其跌势将伸延至137.90/00 。汇价反弹则受制于139.50。

　　另一方面，美元兑加元(资讯 论坛)于短期内将会试攻1.1945，为9月6 日的高位，至于撤回至1.1800 则为购入汇价的时机。