摩根士丹利经济学家称美元存在大幅上涨风险

　　摩根士丹利经济学家斯蒂芬L.简称，基于八项因素，美元存在进一步大幅上涨的明显风险。

　　综合外电7月5日报道，摩根士丹利经济学家斯蒂芬L。简(Stephen L。Jen)认为，美元存在进一步上涨的风险，尤其是若到第四季度欧元区经济仍未能复苏，中国在下半年没有重估人民币，这种风险正变得更加明显。

　　预期美元将大幅上涨的理由包括以下方面：

　　1、收益率差距持续支撑美元。即使美联储于3.50%停止升息，也将利好美元，尤其是若欧央行或英国央行于9月会议决定降息。

　　2、欧央行和“流动性陷阱”的风险。欧央行官员曾表示，降息不可能刺激国内需求。若进一步下调利率无效，欧央行可能陷入“流动性陷阱”。若欧元区经济未能如预期复苏，欧央行将在压力下放松对其可信性的保护。若欧央行的确未下调利率，预计市场将基于经济疲弱这个理由而抛售欧元。

　　3、欧洲已有效采用了疲弱欧元政策。斯蒂芬L。简认为，欧元区更乐于通过欧元来刺激经济增长，而非通过利率，因为使用欧元具有可逆转的重要优势。

　　4、日圆存在疑问。日圆是有疑问的货币，不是预期的人民币重估的良好代理。2004年，美元兑日圆(资讯 论坛)有跌破100的全部理由，但未能如此。斯蒂芬L。简预计，除非05年后期人民币重估，否则美元兑日圆将升向115。

　　5、中国05年不可能重估人民币。美国对中国的不断施压有效降低了人民币重估的可能性。由于美联储持续紧缩货币政策，若中国不重估人民币，美元兑亚洲货币将强劲攀升。

　　6、欧洲和日本未对冲的证券。自2003年以来，欧洲的证券流入量累积为2700亿欧元，流入日本的为2300亿美元，440亿美元流入台湾，240亿美元流入韩国。若基于高油价和经济增速减缓的原因，外国投资者开始对冲其外汇敞口，或解除一些潜在的证券持有量，美元将因空头平仓而获得进一步支撑。

　　7、本土投资法。摩根士丹利预计货币相关的净流入量为500-750亿美元，但迹象表明可能更多。若美元正在上涨，本土投资法将推进这种走势，并令看跌美元的投资者无需放弃“双赤字将损及美元”的理论而解除美元空头头寸。

　　8、对“闪光灯”症状的警惕。市场是变幻无常的，对经济消极方面的关注就处于“闪光灯”之下。美国、欧洲、日本和中国均存在大量负面因素。市场将很容易将焦点转向美国、日本或中国。投资者对这种现象保持警惕。

　　总之，存在美元兑欧元和日圆未来三个月大幅上涨的明显风险。1.10-1.15美元和110-115日圆看似为欧元兑美元(资讯 论坛)和美元兑日圆的合理区间。