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2004年美元汇价刷新历史新低，但日本、英国央行及欧央行包括美国在内均未实施干预，但摩根士丹利经济学家称，若美元继续贬值可能引发干预战。
综合外电1月12日报道，在美国财政及贸易赤字不断创出新高，而布什政府对弱势美元置之不理，美元汇价2004年继续走低，各国央行或财务部亦仅发表口头预期警告，但从未真正大举入市，在这种情况下，欧元对美元汇价于2004年12月30日一度冲高至1.3667。200
5年开盘第一周美元汇价虽有反弹但未能持续涨势，经济学家亦纷纷表示，基于美国巨额双赤字没有任何改善及改善迹象，美元汇价将继续走低。
对此，摩根士丹利全球外汇研究主管斯蒂芬。简称，如果美元弱势状况没有改善持续贬值，外汇市可能掀起美国、欧洲和日本之间的干预战。
分析美元贬值原因，首先是1973年布雷顿森林崩溃以后，各主要国际货币对美元实行浮动汇率。但布雷顿森林体系下的“特里芬两难”仍然存在。当人们一旦意识到美国经济繁荣是高负债、高消费的繁荣时，资本撤出是必然的，资本撤出的过程与美国继续举债的努力相叠加，美元危机是必然的。
其次，美国九十年代经济泡沫真为越来越多的人所认识。
最后，美国2000年股市泡沫破灭，2001年美国经济出现了负增长，本来是非常好的经济着陆的机会。但美国政府在既得利益者的压力之下，2002年以来13次降息。
简称，美元持续贬值将导致各国央行买进美元，抛售本币，以维持本国出口，这将引发干预战。
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