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10月流入美国的资本大幅下降29%至12个月低点481亿美元，而9月前值修正至675亿美元。这是净流入美国的资本数据在过去10个月来，第7个月出现下降。更重要的是，484亿美元的资本流入低于同月550亿美元的贸易赤字，预示着美国无力维持弥补贸易赤字的融资能力。
消极方面
资本流入下降的主要原因是外国净购买的美国公司债券下降了59%至190亿美元。另一个主要原因是美国居民净购买了120亿美元的外国股票，达到自1月以来的最高水平。这表明出现了新的对资本流入构成侵害的源头，凸显了美国居民寻求外国资本的需求。
凸显了私人购买(来自对冲基金的热钱)的不可靠性，这些购买量在10月下降48%至30亿美元，导致央行购买量占到了外国对美国国债净购买量的81%，出现了买家部门缩减的不佳前景。
尽管外国购买美国股票在经历了2个月的净抛售后，又出现了回潮，但外国持有美国股票在1-10月份仅构成了总持有量0.42%这一事实，仍表明外国资本对美国股票兴趣下降的不佳前景，这与国债42%，公司债券32%，机构债券35%的比例形成对比。这种趋势可与2000年外国减持38%的美国股票相比(见下面的图表)。
积极方面
美国国债的净购买量增长了15%至183亿美元，而净流入美国机构债券的资金跳升了171%，达6个月高点220亿美元，9月份该数据下降主要是由Fannie Mae公司帐户问题所引起的。
还有一点值得注意的积极因素是，外国净购买的美国股票在8月和9月分别经历了11亿和31亿美元的下降后，10月实现了32亿美元的增长。
外国央行对美国国债的购买在10月增长了51%至148亿美元，从而缓解了该数据9月下降37%引发对外国央行购买兴趣的担忧。
图片说明：
文字：外国投资者减持美国股票 蓝烛：美国国债和机构债券 红烛：美国股票 黄烛：机构债券
英国增加对国债的购买，而日本出现下降
详细观察外国持有美国国债的情况是很有必要的，因为10月国债购买量15%的增长掩盖了日本持有美国国债连续第二个月下降的事实，这种情况自2002年10月以来尚未出现过。另一项值得注意的是，中国持有美国国债的数量微幅增长了0.2%至1750亿美元，创2月以来的最低月度增速。
最重要的是，OPEC国家持有美国国债的数量增长了8.3%至469亿美元，创自2002年12月以来最大涨幅，反映出该月石油价格创历史记录后石油收入的增长。值得注意的是，这并未反映出OPEC国家增持欧元资产的变化，该比例已从三年前的12%上升为目前的20%，同一时间内美元资产的比重由75%下降至61.5%。
另一项值得注意的是，英国持有的美国国债增长了4.6%至1409亿美元，也对国债购买量的增长起到了帮助。由于外国官方对美国国债的购买量占总购买量的81%，我们可以假设英格兰银行可能已经上调了对美元资产购买量的上限，来作为抑制英镑升值的手段。
总之，上面的图表清晰的显示出总体形势，即月度净外资流入下降的速度已经超过贸易赤字扩大的速度。图表显示外资流入的金额是贸易赤字的0.87倍，低于1月时的2.0倍，创2003年10月以来的最低比例。图表表明，融资弥补美国贸易赤字下降的速度并不是突然恶化的，而是逐渐恶化的。
刘东亮
外汇通研究部 翻译
Ashraf Laidi
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