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这样一种观点正在日益被接受，即如果欧元兑美元接近1.35水位的话，欧洲央行将不得不采取行动，这一水位相当于美元兑德国马克在1995年达到的1.45的低点。除了美国官员对美元走软持不干涉态度之外，欧洲的货币政策官员也反复重申，欧元升值的速度比绝对汇率更重要，这种言论也助长了美元的跌势。欧盟货币政策委员会成员穆尼亚表示，只要欧元汇率不出现急剧的波动，欧元区在目前欧元的汇率水平上仍保有竞争力。但是随着欧元区经济增长目标从2004年的2.0%调低至2005年的1.7%，欧元积累下的强势将会对整体经济起反作用
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考虑到1.35水位这一重要的技术位，以及这一水位所牵涉到的经济增长的问题，我们预期欧洲央行将会采取更为积极的干涉政策，甚至通过德国和法国的商业银行暗中抛售欧元。
周四德国将公布IFO经济景气调查，该指数可能会从10月的95.3下降到94.5。这将是自2003年9月以来的最低水平。我们已经注意到，德国经济研究机构ZEW的经济景气指数在11月下降了17.4点至13.9。该指数现在已经大大低于历史平均值34.6。ZEW机构表示：“专家们预期，由于世界范围内的经济增长放缓，以及近期欧元明显的升值会给德国外贸带来压力，欧洲的经济增长将会从现在到明年5月的阶段里放缓。”ZEW欧元区经济预期指数也出现下降，下降15.5点至22.1。
欧元区第二大经济体法国的情况也不是很好，特别是其GDP增长率从2季度的0.7%放缓至3季度的0.1%。法国财长尼古拉斯。萨科奇在当上“人民运动联盟”领袖8个月后离开了其岗位，人们可以预期经济作为政治事务的重要性不断上升，特别是萨科奇谋求在2007年竞选总统之际。
尽管欧洲央行远离政府压力，保持着自身的独立性，但我们相信，当欧元达到1.35水位附近时，欧洲央行将会开始表达更多的关切之情，并对欧元构成压力。冬季假日来临前的清淡交易，可能会加大货币的波动幅度，而对美元最有可能的方向是走软。但是在短期，我们高度预期，如果周五11月就业报告令人失望的低于10万，那么欧洲央行将会加强其口头干预。
作者：Ashraf Laidi
刘东亮
外汇通研究部 翻译
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