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美国就业报告显示10月就业猛增337，000，同时失业率从5.4%升至5.5%。平均时薪从0.1%升至0.3%。8、9月份非农就业数据均修正上调，8月数据从128，000上调至198，000，9月数据从96，000上调至139，000。
我们有关就业增长290-300，000的分析推断(摘自周四总结，周五展望)
与其他非官方经济学家所一致预期的非农就业增长170-180，000相比，我们之所以预期该书据将增长300，000，主要是基于以下分析：“由于周初失业救济金申领人数持续下降，我们预期非农就业将猛增290-300，000，而且制造业和服务业地区就业分项指标将有所好转。另外，由于失业和雇佣统计跨度为5周／月，而非4周／月，所以我们认为就业还有上升空间”。
飓风引发建筑业4年内最大升幅
建筑业就业10月增长71，000，主要是因为遭飓风袭击的东南部地区重建工作繁忙。此次增长为自2000年3月最大增幅。有意思的是，记得当时美国劳动统计局宣称无论飓风Charley， Ivan还是Jeanne都没有给美国9月就业带来实质影响。因此，因为10月份建筑业就业高涨是由目前的破坏造成的，不久我们可能会看到就业数据将重返1-9月的平均水平19，000。
服务业支撑就业总体增长
服务业就业是10月就业猛增的最大功臣，共创造就业272，000，为自4月最高水平。服务业就业增长体现在服务业供应管理协会指数上，10月增至55.8，第三次月度增长。而服务业就业中值得一提的当数教育业(从增长19，000变成增长62，000)，零售业(从减少5，000变成增加21，000)，专业服务(从增长44，000变成97，000)。所以，乐观地看，即使建筑就业果真回归1-9月平均水平19，000，服务业依然有望弥补这个缺口。
制造业如何？
就业报告忽略了制造业就业下降，继9月减少14，000后，10月减少5，000，自12-1月以来首次连续两个月下滑。10月制造业供应管理协会指数对此有所体现，从9月的58.1降至54.8，为年内最低水平。
图片说明：月度平均非农就业位于5月高点
对于美联储的影响
良好的就业报告敲定美联储下周加息25点至2.00%，同时12月份再度紧缩的可能性维持在50-60%。从持续温和的通胀数据不难看出，美联储紧缩的目的在于校正货币政策，即提升联储基金利率高于0。如果以核心消费者物价指数年率衡量，下周名义利率加息25点将提升实际利率至0%；如果以1.5%的核心个人消费支出衡量，实际利率为0.5%。无论如何，我们重申，尽管本月加息，但我们认为美元不太可能上扬，因为本次加息可能是近期紧缩周期的尾声。本轮紧缩周期(始于6月)的目的在于校正利率，尤其是提升联储实际利率。所以我们预计美联储将暂停紧缩，直到下一紧缩周期到来，那时可能推升联储基金利率至3.5-3.75%水平。
美元受损，市场依旧聚焦美国经济结构性疲软
今天美元兑欧元跌至历史低点1.2950，而且美元加权指数跌至9年低点，反映出美元景气持续下跌。投资者已经把关注焦点从美国经济高增长率转向结构性疲软，即今年前9个月预算赤字总额为4000亿美元，前8个月贸易赤字总额为3930亿美元。
除了利率偏低，欧洲央行不愿意像2月份那样干预市场的另一个原因在于，他们希望借助欧元升值抵消通胀风险。这样做的重要性在于欧洲央行希望把通胀率控制在2.0%左右。在2月份的时候，欧洲央行面临的头等问题是经济收缩，欧元高涨将使得形势恶化；然而，目前通胀已成为欧元区经济风险重要因素，因此，需要欧元升破1.30水平以缓和通胀压力。
杨竣
外汇通研究部 翻译
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