美国升息周期即将结束

    因FED主席贝南克发表对通膨的温和讲话

　　中国工商银行深圳分行 吴春江

　　虽然上周公布的美国生产者物价指数(PPI)与消费者物价指数(CPI)升幅均高于预期，但美国国债价格上周三还是创下六周以来的最大涨幅，因为FED主席贝南克对通膨的温和看法鼓舞债市。周四公布的FED6月会议记录显示决策者对未来利率走向并不确定，更加巩固了市场对FED将暂停升息的预期。周五2年、5年、10年国债收益收报5.084、4.996、5.049，一年期美元LIBOR收报5.74875。

　　影响本周市场最大的因素就是FED主席贝南克周三在美参议院金融委员会的讲话。他对美国经济仍面临通膨风险发出警告，但表示经济成长率增幅放缓假以时日应有助于遏制物价压力。贝南克称FED必须对

物价上升保持警惕，并预计核心通膨率在未来数季可望下降。此番表态暗示FED两年来的升息周期接近尾声。此外周四公布的美国联邦公开市场委员会6月会议记录显示，FED官员在此次会议上对未来利率走向并不确定。所有成员都对核心通膨率较高表示关切，多数人预期通膨率会下降。虽然6月会议决定升息，但委员会内各方观点势均力敌。该记录更加巩固了市场对FED升息周期接近尾声的预期。

　　从公布的经济数据来看，美国6月核心CPI再次上升0.3%，曾令市场预期FED在8月8日的会议上将连续第18次升息，但在贝南克发表讲话后，升息预期很快降温。利率期货市场走势表明，FED下月升息的机率由讲话前的90%迅速降低为65%。此外美国6月核心CPI上升0.3%，升幅高于预期的0.2%，也是连续第四个月核心CPI上升0.3%。

　　即使FED在8月再次升息，美国国债的涨势仍有可能延续，因为投资者认为逐步放缓的美国经济将抑制未来的通膨。目前债市投资者已把目光投向经济正在放缓，因为经济成长减速将有助于缓和通膨忧虑，并且可能促成FED未来调降利率。随着市场开始消化FED可能在明年初降息的预期，投资者已经开始动手买入长期美国国债。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。