财经纵横新浪首页 > 财经纵横 > 外汇 > 正文
 

人民币NDF贴水缩小境外市场接轨境内


http://finance.sina.com.cn 2006年07月07日 02:43 第一财经日报

  本报记者 郭茹 发自上海

  自5月中旬以来,境外人民币不可交割远期市场(NDF)的远期贴水缩小了700个基点,与境内远期市场的差距也明显减小。分析人士指出,受到人民币稳步升值的影响,境外NDF市场正逐渐过滤掉对于人民币升值的过度预期,并逐渐向境内远期市场理性回归。

  根据彭博系统的显示,今年5月中旬以来,境外NDF市场美元兑人民币远期贴水逐渐呈现缩小趋势。

  今年5月16日境外人民币NDF市场一年期美元兑人民币达到7.6645的年内低点,以当天人民币中间价8.0150计算,远期贴水达到3505个基点。随后人民币NDF汇率逐渐升高。6月初一年期美元兑人民币NDF升高到7.7285的水平,贴水缩至3000个基点;进入7月份以后这一汇率维持在7.7130附近,贴水进一步缩至2800个基点。

  “境内NDF市场的定价主要受到市场对

人民币升值预期的影响。境内
人民币汇率
的变化将会影响到境外市场的预期,影响其汇率走势。”一股份制银行外汇分析员说。

  今年3月份以后,美元兑人民币汇率在8附近徘徊有两个多月的时间后,在5月15日首度跌破了8的整数关口,但随后又大幅反弹至8以上,直到6月中旬才再度破8,同时人民币汇率的双边波动性也有所增强。从3月初到6月底,人民币的累计升值幅度为0.5%,中间价单日的最大波幅达到了168个基点。

  上述人士指出,人民币的稳步升值和双边波动性的增强,显然也会削弱境外NDF市场对于人民币的过度升值预期,促使人民币NDF贴水缩小。

  此外,分析人士还指出,国内人民币远期市场的推出也会对境外NDF的价格有所影响。随着境内人民币远期定价方法向利率平价理论的回归,该市场也在引导境外NDF价格向境内市场靠拢。

  所谓利率平价理论,是指两种货币的远期汇率取决于两种货币的利率差异。而人民币NDF价格由于不涉及本金的交割,且投机成分较多,往往较以利率平价理论计算的远期价格的升值水平要大。

  “现在国内的人民币远期汇率基本上是根据利率平价原理来定价的,不再参考境外NDF市场的定价。”兴业银行外汇分析师张力说。

  他表示,这一定价较境外NDF的远期价格更加合理,从而可能对境外NDF市场形成引导,促使其贴水缩小,向境内远期市场价格不断趋近。

  根据渣打银行全球金融分析师王志浩的研究,自银行间远期市场推出以来,境内远期与境外NDF市场之间的价格差距出现了先缩小再扩大,自5月中旬以来又开始缩小的过程。

  截至昨天19:00,境外人民币NDF一年期美元兑人民币汇率为7.7115,这一水平与昨天境内美元兑人民币一年期的远期成交价7.7500相差385个基点,而前期这一差距维持在500~1000个基点以上。


    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

发表评论

爱问(iAsk.com)


评论】【谈股论金】【收藏此页】【股票时时看】【 】【多种方式看新闻】【打印】【关闭


新浪网财经纵横网友意见留言板 电话:010-82628888-5174   欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

Copyright © 1996-2006 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版权所有