亚洲基准债券息差本周有所扩大

　　因美国CPI数据令Fed利率政策前景难料，亚洲基准债券息差本周有所扩大。

　　综合外电5月19日报道，因美国消费者物价指数（CPI）的上扬动摇了投资者有关美联储(Fed)在连续加息近2年后将暂停加息的观点，以美元计价的亚洲债券（与同期限美国国债收益率）的息差本周有所扩大。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)驻香港的资深信贷分析师Lloyd Ong表示，短期来看，市场将有大幅波动，因空头仍驻守在市场中。

　　美国的利率期货合约已反映出Fed 6月份加息机率大于50%，因17日公布的CPI数据表明，高企的

能源价格已经导致其他种类商品价格上涨。在该数据公布前，七月期的联邦基金利率期货合约显示，Fed在6月29日将目标利率升至5.25%的机率仅为38%。

　　随着Fed和欧央行(European Central Bank)及日央行(Bank of Japan)等其他经济大国央行开始收紧货币政策，筹资的成本将增加，且流入信贷市场的资金将出现下降。但对于流动资金的减少是否会将本周的市场调整变成一个彻底的熊市，分析师意见不一。

　　Calyon亚洲信贷研究部门的负责人Dilip Parameswaran称，连传统的基金经理和银行都表示，有大量资金流入市场，他们正急于为这些资金寻找投资方向。

　　截至5月18日收盘，JPMorgan Asia Credit Index的综合息差本周已扩大4个基点，至119.85个基点。该息差于5月11日触及了16个月来的最窄水平，仅较同期限美国国债收益率高114.74个基点。

　　虽然高收益率债券在本周的调整中受到的负面影响最大，但印尼和菲律宾国债的息差仍高于所属债券评级的息差水平。

　　格林威治时间19日06:30，5年期印尼信用违约掉期的息差本周已扩大30个基点，达到176-180个基点。该信用违约掉期是一种类似保险的衍生产品，可以在印尼政府无法支付国债利息的情况下保护购买者的利益。菲律宾信用违约掉期的息差则扩大约25个基点，达到185-194个基点。

　　分析师表示，上述信用违约掉期的息差已经达到了信用评级为BB的债券的息差水平。穆迪投资服务公司(Moody''s Investors Service Inc.)19日已将印尼的信用评级从B2上调至B1，同时也将菲律宾的评级定为B1，评级前景为负面。

　　Calyon的Parameswaran表示，所有人都在讨论菲律宾和印尼国债的估值，没有人能为这些估值找到合适的理由，但谁也不愿意卖出那些债券。

　　Nomura International在19日的一份研究报告中表示，一旦

股票和利率市场稳定下来，亚洲信贷质量的改善将最终推动该地区债券的息差收窄。

　　惠誉国际评级(Fitch ratings)将中海油的评级上调了两级，至A，因高油价将为该公司的业绩增长提供支撑。

　　惠誉国际评级亚太能源和公用事业部门董事Chee-Leong Lee表示，中海石油的基本品质为A-，但如果将中国政府的支持考虑在内，则应该将其评级上调一级。

　　Nomura International表示，将于2012年和2013年到期的中海石油债券的收益率较伦敦银行同业拆息(Libor)高25个基点，这些债券的价值高于中国政府发行的类似期限的债券。中海油债券的收益率未来3个月中可能会上升10-15个基点，该公司因此将2012年和2013年到期的中海石油债券的评级从持有上调至买进。