英国央行下一次调整利率可能是加息

　　英国央行10日在其最新发布的季度通胀报告中预计06年全年通胀率将超出目标水平，这或许预示着，相对于降息，英国利率上升的可能性更大。但市场无法从报告中判断出加息的幅度和早晚是否会与市场目前预期的一致。

　　综合外电5月11日报道，英国央行(Bank of England)10日最新发布的季度通胀报告称，06年油气价格上涨将推动消费者物价指数(CPI)上升，这可能意味着央行货币政策委员会( MPC)在2月份上一份报告中所表露的担忧成为现实。

　　尽管英国央行在季度通胀报告中对06年国内生产总值(GDP)增长率的预期基本上与三个月一致，但该行称，GDP增速出现"小幅放缓"的时间可能比此前预期地要提早。央行最新的报告预计，2006年通胀率将突破政府设定的2%的目标水平，但将在07年回落至该水平；而经济增长步伐将在06年年底前反弹至约3%，之后再回落至该水平下方。

　　10日报告的一个显要之处在于，英国央行打消了对经济增长和通胀面临下行风险的担忧，而是认为目前风险处于均衡水平。央行有关经济和物价形势的最新预期以及对风险的评估均指向一个方向：那就是央行可能倾向于在目前4.5%的基础上将基准利率进一步上调。

　　但市场无法从英国央行的报告中判断出加息的幅度和早晚是否会与市场目前预期的一致。

　　正如MPC在报告中所指出的那样，英国国债收益率在过去15个交易日的走势显示，市场目前预计，为了将通胀率控制在2%的目标水平，英国央行将在06年第二季度或第三季度前将利率上调25个基点。

　　但短期英镑期货市场的情况则表明，市场预计央行可能在年底前加息一次，并在07年初再次加息。

　　汇丰(HSBC)英国经济学家John Butler称，最新通胀报告的关键在于，市场的整体印象是利率将上升，这是MPC首次公开表示，为将通胀控制在目标水平，央行可能需要上调利率。

　　在通胀报告发布后召开的新闻发布会上，英国央行行长金恩(Mervyn King)重申，MPC没有义务指引市场如何思考未来的利率走向。他表示，MPC的工作是给出对未来两年经济前景的看法，其他则留给市场来解读。

　　英镑在该报告发布后小幅回落。但作为利率预期晴雨表的短期英镑期货市场则走高，表明投资者仍预计，英国央行06年将进行不止一次幅度为25个基点的加息。

　　就经济而言，10日通胀报告对经济增长驱动力的评估与2月份报告大体一致：即贸易顺差将给经济增长带来积极贡献，私人消费增长将保持或略低于趋势水平，企业投资也将温和增加。报告还重申了此前有关股市和

房地产市场飙升对经济产生积极影响的评论。

　　10日报告唯一的不同是，MPC从各地区获取的零星数据显示，自05年以来萎靡不振的英国劳工市场将逐步复苏。报告称，求职意愿调查显示，劳工市场的低迷期可能不久将宣告结束。前后不过三个月，有关未来利率走势的论调就已发生如此大的变化。2月份，大多数经济学家还在强烈主张降息，以刺激当时看来疲弱的经济。

　　如今，基本上所有经济学家都不再呼吁降息，虽然他们可能不会像市场那样迅速作出加息预期，但他们显然已在向这一方向靠拢。

　　重要的是，若英国央行倾向于采取紧缩举措，则将使其加入另外三家正在推行加息攻势的央行阵营（

美联储，欧央行，日央行）。

　　苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)经济学家Ross Walker称，MPC的作风开始逐步向欧洲央行靠拢──口风凌厉，措辞强硬，并对通胀预期深感担忧。

　　因此，尽管MPC给出的预期基本没变，但行长金恩和报告的措辞所发出的信号却很清晰，即央行可能将在未来某个时间加息。