日圆升势可能在日本政府口头干预下大幅放缓

　　随着日本工业界开始表露对日圆走强的担忧，迫于压力，日本政府可能会对日圆走势进行口头干预，日圆涨势将因而大幅放缓。

　　综合外电5月10日报道，有关日央行(Bank of Japan)可能提早加息的猜测再度升温，令日圆的上行压力可能大幅增加。但随着日本工业界开始表露对日圆走强的担忧，迫于压力，日本政府可能不得不出面干预日圆的上涨。这种迹象本周早些时候业已显现，当时日本财 务大臣谷垣祯一(Sadakazu Tanigaki)将日圆币值上升、达到1美元兑112日圆下方的状况称为是“过度和紊乱”的。

　　谷垣祯一称，基于这种想法，政府将继续密切关注汇市动向。

　　且从事态的发展来看，显然有充分理由这么做。

　　自两个月前日央行承认将结束实施了5年之久的定量宽松货币政策以来，市场一直在探寻种种可能表明该央行何时将开始上调利率的迹象。基于先前的定量宽松货币政策，日央行向货币市场注入了大量资金，并一直将利率维持在接近于零的水平。

　　日央行行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)从上周末开始为加息铺路，表示完成吸纳多余流动资金的工作可能只需要几周的时间了。

　　荷兰银行(ABN Amro)驻新加坡的外汇策略师Shahab Jalinoos指出，尽管由于黄金周假期的缘故，5月8日往来帐户余额仅从上周的17.91万亿日圆降至17.29万亿日圆，但到6月底，往来帐户余额仍有可能降至接近6万亿日圆的理想水平。

　　Jalinoos补充称，这将是加息的先兆。

　　日本通讯社Jiji Press Agency的一篇报导进一步刺激了提早加息的预期。报导称，日央行将在5月19日的月度报告中用“扩张”来描述日本经济，为15年来首次如此措辞。这意味着市场已进一步作出实际利率最早可能于6月份上升的预期。在此之前，许多人士一度认为加息会在7月或8月份到来，而更早以前，人们所预期的加息时间是第四季度。

　　RBC Capital Markets外汇策略部门全球主管Monica Fan提到了日本媒体的另一篇报导，并指出《日本经济新闻》(Nikkei)猜测日央行可能最早于6月份上调利率，而Fan等人对加息时间的预期为7月或8月份。

　　但日本工业界感到不悦。引起他们不满的不只是加息，更有随之而来的日圆上涨。美元兑日圆正回落至7、8个月前的水平。

　　在日央行进行最近一次短观调查之时，大型制造商们就清楚地表明，他们假定4月份刚刚开始的本财政年度美元/日圆

汇率为110.60日圆。

　　日本商业游说团体日本经济团体联合会(Keidanren， 简称：日本经团联)的负责人奥田硕(Hiroshi Okuda)随后更是明确警告，多数日本企业接受的美元/日圆汇率理想区间为110-120日圆。

　　奥田硕表示，虽然美元/日圆一时跌破110日圆不会引发什么问题，但若该汇率一直停留在110日圆下方，他将呼吁政府出手干预。

　　那么，届时问题就丢给了日本当局。

　　而上个月，日本政府刚刚签署了G7联合公报，呼吁亚洲国家提高货币灵活性，即应该让这些货币兑美元升值。不仅如此，就在上周末，美国

财政部(U.S. Treasury)负责国际事务的副部长亚当斯(Timothy Adams)还对日本政府从04年开始便没有入市干预的举止赞赏有加，且他进一步表示，亚洲国家甚至应尽力避免口头干预汇市。

　　不过，虽然日本政府觉得在入市干预方面受到限制，但鲜有迹象表明他们准备放弃对日圆进一步走强表示不满的口头干预。谷垣祯一不仅以“过度和紊乱”来描述日圆近期的走势，且还就日圆走高可能威胁到日本经济增长发出警告。

　　然而，口头干预的效果值得怀疑。正如东京三菱银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)驻伦敦的资深外汇经济学家Derek Halpenny所说，入市干预不大可能发生的事实确实削弱了口头干预的效果。

　　不过，谷垣祯一的讲话显然也暗示，日本政府不会屈从于美国的压力，在外汇政策问题上完全保持沉默。

　　若果真如此，将有助于确保这样一种形势，即在日圆保持上行态势的同时，其上行步伐可能会在日本当局的严辞厉色下大幅放缓。

　　10日早盘，市场上甚至有传言称，当美元跌至110.88日圆时日本央行已经入市对汇率进行了控制。

　　亚洲汇市早些时候，美元反弹至111.00日圆之上，但随后又向下回落，因为投资者继续为美国联邦公开市场委员会(FOMC)最新政策会议和美国财政部最新外汇政策报告的公布作准备。市场预计，FOMC将在此次会议上将基准利率上调25个基点至5%；而在财政部外汇政策报告中，中国可能被列为汇率操纵国。

　　据电子交易系统，格林威治时间12:23左右，美元跌至110.56日圆，纽约汇市9日尾盘为111.08日圆。欧元从141.76日圆下跌至141.39日圆。同时，欧元从1.2753美元升至1.2781美元。