欧洲央行观察：央行并不急于在5月份加息

　　欧洲央行6日决定将基准再融资利率维持在2.50%水平不变，之后该行行长特里谢在新闻发布会上，虽没有明确排除5月份加息的可能，但他多次暗示央行将会在6月份加息。

　　综合外电4月7日报道，欧元区国债6日反弹。欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean Claude Trichet)就金融市场对于央行将在5月份加息表现得过于肯定而发出警告；但特里谢同时也强烈暗示央行将在6月份加息。

　　欧洲央行6日召开会议，决定将基准再融资利率维持在2.50%水平不变。在会后举行的记者招待会上，特里谢表示，市场对于央行将在下一次会议上加息寄予了厚望，但这与央行管理委员会(Governing Council)目前的氛围并不一致。

　　特里谢补充说，他的讲话可以被视作是对市场预期的“些许调整”。

　　特里谢讲话一出，欧洲国债应声反弹。德国国债期货上涨逾0.3点，从116.24涨至116.57点；但涨势未能持续，收盘时回落至开盘水平。

　　特里谢重申，欧洲央行依然认为，随着欧元区经济即将进入加速增长阶段，欧元区内物价上涨的风险也随之上升，经济数据也进一步印证了央行的这一观点。但他同时表示，央行并不急于加息。

　　交易员表示，从债券价格的变动来判断，特里谢的这番讲话被市场解读为下次加息将在6月份进行。若果然如此，这将是欧洲央行连续第三次在季度的最后一个月加息25个基点。

　　欧洲央行去年12月份将基准利率上调至2.25%，今年3月份再度上调至2.50%。

　　特里谢没有明确排除5月份加息的可能，但他多次暗示央行将会在6月份加息。比如，他就试图淡化外界有关央行不愿在法兰克福以外召开的会议上加息的印象。而欧洲央行6月8日的政策会议将在西班牙的马德里举行。

　　特里谢同时透露，在就利率问题进行了充分探讨后，管理委员会最终就他发表讲话的论调达成了一致。

　　特里谢还指出，大量有关经济形势和信贷需求的最新信息将在6月份会议召开前披露，而届时欧洲央行和各成员国央行也将就经济增长和通货膨胀发表新的预期。

　　市场对此深感意外。在此之前，强劲的欧元区景气调查结果和管理委员会部分委员有关货币政策更为强硬的措辞都加强了市场对央行选择5月份加息的预期。

　　HVB驻慕尼黑经济学家Marco Kramer在一份研究报告中表示，欧洲央行发表的声明颇为出人意料，其原因可能在于，虽然近来的景气调查结果好得令人吃惊，但实际的经济数据却并没有这么乐观。他举例说，欧元区2006年初的工业产值和消费者支出数据都很疲软。

　　迄今为止，欧元区的经济复苏实际上更多是表现在德国制造业的利润强劲方面。市场对德国出口产品的强劲需求是推动基准Ifo商业景气指数升至15年高点的主要原因，按照历史经验来衡量，这可能意味着德国经济将以3.5%-4%的高水平增长。

　　另外，GfK研究机构的调查结果也显示德国的消费者信心创下了五年新高。

　　但回过头来看看现实却是另一番景象，继1月份增长0.5%之后，欧元区2月份零售额较上月下降了0.2%。经济学家认为，如果消费需求形势没有改观，德国经济复苏将丧失动力。德国位列美国和日本之后，是世界第三大经济体，在欧元区本地生产总值(GDP)中所占比重将近三分之一。

　　与此同时，欧元区一些国家的

房价大幅上涨，其中尤以西班牙、爱尔兰和法国的房价涨幅最大，而这些国家的抵押贷款和消费贷款也呈现出两位数增长。

　　设在布鲁塞尔的一家独立研究机构欧洲政策研究中心(Centre for European Policy Studies)负责人Daniel Gros表示，欧元区2005年

房地产相关贷款增长了11%，增幅前所未有，欧洲央行和监管当局完全有理由对欧元区房地产市场的快速增长形势感到担忧。

　　Gros称，过去三十年中，欧元区的房价走势总的来说一直较美国滞后两年时间；而未来房价在进一步上涨后出现回调的可能性无疑在上升，而这一回调很可能使欧元区付出巨大的经济代价。

　　德国

商业银行(Commerzbank)经济学家Michael Schubert表示，特里谢对于货币因素对价格稳定造成的风险更为关注，这表明他担心，若信贷增长拉动货币供应强劲，最终将可能转化为通货膨胀。

　　特里谢在讲话中表示，最新情况证实，低利率产生的刺激性作用依然是货币供应以高趋势水平增长的主导因素，而货币和信贷的强劲增长则加大了中期内物价所面临的上升风险。