央行调整法定存款准备金比率

　　高盛经济学家梁红认为及时的货币紧缩将有助于加强中国央行在控制通胀及进行更好周期性管理方面的可信性。若仅调整法定存款准备金比率不太可能会对中国真实经济增长造成损害，而其对货币及信贷增长的影响可能会在几个季度里消退，因外汇持续流入对流动性造成压力。

　　高盛中国经济学家梁红3日撰文称，目前有关中国人民银行(PBOC)未决的上调法定存款 准备金比率的报道日渐增多，这与高盛预计中国央行未来1至2个月里收紧货币政策的必要性及很大的可能性的观点一致。此种紧缩将可能导致中国国内货币市场利率上升及人民币升值步伐加快。

　　提高法定存款

准备金比率是一种生硬的紧缩性货币政策。与一些市场分析人士的上调法定存款准备金比率仅是PBOC消除过量流动性一个低成本的办法不同，高盛认为(若被实施)此是一种明确的信号即，继中国05年大多数时间经历了通货再膨胀之后，由于有迹象显示在经济重新加速的情况之下信贷增长反弹，PBOC将货币政策操作取向转移至紧缩。

　　相比较进行本外币对冲操作而言，调整法定存款准备金比率PBOC运用的是一种更为生硬的工具。

　　高盛一直都认为中国的银行既没有坏账的承受能力也不愿意出现坏账。中国实际经济仍对政策刺激非常敏感且政府

证券极低的利率将令银行的信贷动机提高。1月及2月的信贷数据就证实了高盛的上述观点。

　　因此，相信及时地收回不必要的政策刺激乃适当之举及健全的宏观政策管理。

　　高盛认为适度上调法定存款准备金比率不仅有助于收紧金融环境，还将因此减少经济中潜在的过热压力。

　　此外，相信及时的货币紧缩也会有助于加强PBOC在控制通胀及进行更好周期性管理方面的可信性。

　　高盛认为仅调整法定存款准备金比率不太可能会对中国真实经济增长造成损害，而其对货币及信贷增长的影响可能会在几个季度里消退，因外汇持续流入对流动性造成压力。

　　然而PBOC的紧缩仍可能令金融市场受到惊吓，特别是在市场被潜在的全球流动性同步收紧的担忧所笼罩的时候。

　　但高盛仍保持对中国增长相关的资产保持牛势的预期及相信中国的经济加速、利率上升及人民币进一步升值可能将是全球需求重新平衡进程中的一部分。