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梁大伟
日本中央银行在上周会议后，宣布以7对1的绝对多数决定终止推行了5年的超宽松货币政策，减少向日本银行体系注入大量资金，这其实是为将来调高日本利率作出准备。
日本央行行长在记者会上表明，日本主要利率于未来一段时间仍会维持在接近零的
水平，但央行在未来数月会逐渐把注入银行体系的资金减少达八成。市场相信日本央行这一行动表明央行决心结束长达5年的超宽松政策，日本经济已战胜近8年的通缩期。日本央行之前曾指出解除宽松货币政策的条件当中包括消费物价指数回升至零以上水平。
日本结束零息政策的意义大于实际的加息行动，这反映日本官员有信心、有能力摆脱通缩，若加息行动能改变日本国民的投资及消费习惯的话，这对日后日元及日本股市都有极正面的作用。
美国国债价格上周持续回落，当中10年期国债孳息曾升至21个月新高，主要原因是市场推测美联储的加息周期可能比原先的估计较长。
另一方面，美国利率期货走势显示，美联储在今年3月28日再加0.25%至4.75%的机会，已由1个月前的九成增至几乎肯定，而在5月10日再加0.25%的机会亦由四成增至八成。
对于美国债息的急升，市场普遍认为投资者对美联储的加息预期不断扩大，因此对息率敏感的债券市场率先作出反应。但有一点要注意的是持续上升的美国息率，将会为美国房地产市场增加压力。刚公布的美国房屋销售数字中已反映美国房地产市场出现疲态。当中以二手房连续出现5个月的回落情况为美国房地产市场增加不稳。若美国地产市场出现大幅回落，这带来的财富收缩效应将影响美国本土消费，为美国经济带来一定变数。
(本文不代表本报观点,作者为英国渣打银行有限责任公司中国区首席投资总监,免费查询热线：800-820- 8088)
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