货币经纪公司破冰

　　由于审时度势修改了中外股权比例，上海国利货币经纪有限公司迅速获批筹建开业

　　［网络版专稿/《财经》杂志记者 程喆 报道］历经四年的漫长筹备，中国第一家货币经纪公司终于在新年到来之前浮出。

　　2005年12月20日上午9时，上海国际会议中心。上海市长韩正在一个硕大的水晶球上按 下了启动按钮——上海国利货币经纪有限公司(Tullett Prebon SITICO(China)Ltd.，下称上海国利)正式开业。

　　上海国利由上海国际信托投资有限公司(下称上国投)与世界第二大货币经纪公司——英国德利万邦有限公司(Collins Stewart Tullett，下称德利万邦)合资组建，注册资本4000万元人民币；中方持股67%，外方持股33%。上国投的母公司——上海国际集团总经理助理杨德红、德利万邦大中华区总经理包立忠分任合资公司董事长、总经理。

　　据今年8月中国银监会颁布的《货币经纪公司试点管理办法》(下称《管理办法》)，上海国利获准从事境内外外汇市场、货币市场、债券市场和衍生产品交易四大业务。杨德红告知《财经》，公司将首先做外汇兑外汇业务，同时开展货币市场业务，下一步考虑进入债券市场。

　　上海国利目前开展的货币市场交易业务，将主要面对海外银行，依托合资外方德利万邦在全球27个国家的网络，开展外币的银行同业拆借业务；针对国内银行的人民币同业拆借业务也将开展，但目前尚待在中国外汇交易中心登记。

　　在上海国利成立之前，中国国内仅有中国银行、中国外汇交易中心被允许提供货币经纪中介服务，其交易品种和渠道均较单一。在国际市场，专业货币经纪公司向以提供银行同业间交易中介服务为主要功能，亦可提供所有金融产品的经纪服务，其优势在于促进撮合，增加市场流动性。

　　“未来我们要搞一些交流会，花大力气对这个市场一点一点地做解释。在人家熟悉这个行业以后，再推出更远的产品。”包立忠表示。

　　所谓“更远的产品”，即包括上海国利已推出的货币头寸回购和利率掉期交易，“量不是很大”，但包立忠相信未来将有很大潜力。

　　利率掉期，是指交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。双方可根据国际资本市场利率走势，运用此产品，将其自身的浮动利率资产或债务转换为固定利率资产或债务；或做反向交易。与银行拆借交易一样，货币经纪公司可藉全球性网络，在最短时间内为交易双方提供价格，撮合成交。

　　目前，上海国利仅可从事人民币利率远期掉期业务。人民币和外币间的利率掉期交易，则因人民币业务限制而不得开展。“很多产品要跟着中央政策的改变才可以慢慢推出来。”包立忠说。

　　上海国利在申请成立的可行性报告中写明，第一年争取盈亏平衡。包立忠表示，“在开始的一两年间我们并不会有太多利润，最重要的是赢得市场。”

　　在上海国利之外，全球第一大货币经纪公司英国毅联汇业(ICAP，下称毅联)也正在和中国外汇交易中心就建立合资公司进行谈判。

　　早在今年3月，《管理办法》初稿提交时，毅联即与中国外汇交易中心达成初步协议，未来合资公司注册资本逾8000万元人民币，中外股权比例为51∶49。与此同时，德利万邦亦在这时达成了原始意向书，中外股权比例初定50：50。

　　知情人告诉《财经》，毅联始终要求在合资公司获得控股地位，而合作方中国外汇交易中心不愿放弃控股地位，双方谈判一度胶着。时至8月中国银监会颁布《管理办法》后，两家筹建中的合资货币经纪公司都加紧重新起草相关文件；9月下旬，国际集团和德利万邦收到监管部门传达的精神，要求首家货币经纪公司须由中方控股。

　　“德利很理解我们不方便的地方，股权比例一夜之间就换了过来。”上海国利董事长杨德红说。之后，双方迅速更改协议，股权结构修改为67：33，公司具体运营仍由德利方面负责。双方并约定，未来在“政治上获得许可”的前提下，将对股权做进一步调整，回到原始意向书里的共识，即双方持股对半。

　　与此同时，毅联和外汇交易中心继续因控股权问题僵持不下。而修改了股权比例的上海国利，则在11月8日迅速获批筹建。

　　“我们等了四五年，最后进展快得出乎意料之外。”包立忠说。