央行外汇市场连续出手汇革进程日渐深化

　　□本报记者　清溪

　　昨日一早，一位定制了新华网头条新闻的用户手机上收到了一条短消息，中国银行美元兑人民币买入价跌破8.0。记者随后在中国银行的网站上看到，该行早晨6时38分发布的外汇牌价上，美元兑人民币的现钞买入价格为7.9997，这是银行美元兑人民币现钞买入价首次跌破8.0重要心理关口。

　　掉期业务双重效应

　　美元兑人民币买入价跌破8.0的原因，在一位市场人士看来，和央行同日推出的60亿美元的人民币与美元掉期业务摆脱不了干系。

　　在近期

人民币汇率连创新高的同时，市场即开始流传央行将推出人民币与美元掉期业务的传言。市场相信央行将推出50-60亿美元的掉期业务。央行通过掉期业务，向商业银行换入人民币，并在到期以后按照事先确定的掉期价格向商业银行换回美元。由于此举对到期后人民币汇率具有较强的指导作用，因此，不少市场人士认为，其目的在于稳定市场对人民币币值的预期。

　　不过，周四人民币兑美元仍然继前一个交易日升至8.0815之后再创7月21日汇率改革以来新高，报收于1美元兑8.0805人民币。

　　周五市场传言得到证实。据来自外汇交易员的消息，央行在外汇市场与商业银行推出了计划操作量60亿美元、期限1年的人民币与美元掉期业务，交易价格为7.85元。

　　掉期业务的推出对外汇市场产生了直接影响。一位外汇交易员表示，掉期业务有助于稳定人民币币值预期，对人民币汇价具有指导意义。这可能也是促使周五人民币兑美元汇率略微回落的原因。周五收盘，人民币兑美元报于1美元兑8.0815人民币，比之前一个交易日稍稍回调，但仍比23日的收盘价格要高。

　　掉期业务在国外也常有运用的实例。德国、瑞士的央行就曾通过掉期操作缓解本国货币升值压力。同时，由于掉期业务能够改变市场上本国货币的流动性，因而还具备公开市场操作工具的意义。分析人士认为，此次央行以60以美元、7.85的价格，换入471亿左右的人民币，实际上起到了货币回笼的作用，这和前期央行通过央票正回购操作来对冲外汇占款，缓解升值压力具有异曲同工之妙。

　　有消息透露，人民币对美元的掉期业务今后可能每两周进行一次，定期的掉期业务更能发挥公开市场工具的作用，这可能也将导致货币市场收益率的上升势头进一步加剧。

　　汇率形成更趋市场化

　　除了掉期业务备受关注之外，做市商制度也吸引了市场的注意力。国家外汇管理局日前已经发布通知，决定在银行间外汇市场引入做市商制度，并将在明年初推出即期询价交易方式。

　　具备一定资格的外汇指定银行向国家外汇管理局申请到做市商资格后，将可以向有人民币兑外币交易需求、但不具备相应资格的中小机构提供人民币兑换外币业务服务。此前，央行在外币兑外币交易中推出了做市商制度，但人民币做市商制度一直未推出。

　　国家外汇管理局官员此前表示，做市商是我国进一步发展银行间外汇市场，完善人民币汇率形成机制的配套举措，有利于活跃外汇市场交易，提高外汇市场流动性，增强中央银行调控的灵活性，进一步提高人民币汇率形成的市场化程度，更好地发挥市场在资源配置中的基础作用。而引入即期询价交易方式，则将进一步深化外汇市场建设，降低外汇交易清算风险，为外汇市场主体提供多种可选择的交易模式。

　　一位外汇市场人士认为，银行间市场做市商制度的正式推出，将为包括人民币兑外币交易在内的银行间外汇市场提供增加流动性的功能，将有助于市场提高交易效率；并且承担和转移了此前实质上担当了唯一做市商功能的央行的风险。这意味着，未来的人民币汇率更大程度上将由市场机构决定，人民币兑美元的波动幅度可能也将因此而放宽。人民币汇率形成机制的改革进一步得到深化。

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证券时报)