远期结售汇冷热两重天

http://finance.sina.com.cn 2005年07月02日 11:31 中国经营报

远期结售汇冷热两重天 -------------------------------------------------------------------------------- 2005年07月01日 19:14 作者：黄嵘来源：中国经营报　　以前门可罗雀的企业远期结售汇业务在人民币升值的强烈预期之下已经成为了许多外贸企业的首选避险和理财工具。　　“我想在你们银行办理远期结售汇业务。”私营外贸企业主郑先生向其一直有结售汇业务往来的银行业务员咨询道。但业务员却告知该行的“远期结售汇”业务还没有正式开展。　　不仅这家银行，其他银行也如此。一向热衷于金融产品创新业务的银行为何面对远期结售汇业务如此止步不前、冷眼以待呢？“由于我国金融业务发展的滞后和缺乏深度，远期结售汇业务已经成为了银行的一个蕴涵潜在巨大亏损风险的业务。”交通银行发展研究部副总经理连平教授说道。企业热拥银行不前　　在人民币升值预期的压力之下，外汇管理局于２００４年１０月颁布了《国家外汇管理局关于扩大远期结售汇业务试点的通知》，该通知提供给外贸企业更多的汇率避险工具。　　上海多家银行反映，远期结售汇业务十分活跃，交易量逐月上升。其中，中国银行上海分行从去年１０月份开始至今，该行的远期结售汇量就比２００４年４～９月份的平均交易量增长了３～４倍。　　在分析企业热捧远期结售汇业务的原因时，中行资金业务专家则认为，“现在由于人民币的汇率形成机制将改变，这已经令某些先知先觉的企业认识到，企业未来的盈利状况还取决于汇率的波动风险，而远期结售汇业务是其锁定盈利的避险工具。” 　　但是面对如此有潜力和有市场前景的远期结售汇业务，各大银行都基本采取了不主动不积极的态度。　　一些相对已经有了一定业务规模的国有银行业务员在此金融产品上也采取了非常低调的态度。“我们不会主动向客户介绍该业务，客户来问我们就回答，不问的话我们最好客户不要使用该产品。”一位国有银行的业务员私下里对记者说道。　　一向热衷于金融创新、热衷于推介其新产品的各大银行为何在这一业务面前却纷纷歇脚呢？“从目前的形式来看，银行做得越多便亏得越多。”一家国有银行的业务员说道。　　“该业务为外贸企业规避了风险，但是它只是将风险转给了银行，在此产品上银行对自身没有任何的避险工具。”交通银行发展研究部副总经理连平教授说道。　　又据一位熟悉外汇交易中心银行间人民币远期汇业务的研究人员指出，在他自己近期做的一项调查中发现，就中国银行某年的远期结售汇交易情况看，远期结汇的业务是远期售汇业务的５倍。“５倍也就说明了，银行有４倍的资金头寸是敞开的，因此银行亏损风险很大。”该人士指出。　　由此可见，从目前情况来看，远期结售汇业务的巨大市场潜力竟已经成为了银行的巨大潜在亏损。金融市场发展严重滞后　　在规避此潜在亏损风险的问题上，招商银行的一位外汇交易员还指出，当时他们在研究开展此业务时，也曾考虑过通过中国香港和新加坡的ＮＤＦ市场去做个反向头寸，来平掉这一风险敞口，但最终由于两市的远期汇率形成机制不同，最终仍旧不能成功。比如现在美元兑人民币的远期汇率价格大概在１∶８．１附近，而现在ＮＤＦ市场的远期价格已经达到了１∶７．８左右。也就是说，如果将来以８．１元的价格买入外汇，但是这一价格到国际市场抛售时却只值７．８元，亏损是肯定的。　　同时，该交易员还指出，由于两市场之间远期价格存在差价，这难免也会给一些跨市套利的投机分子一些机会，这些套利资金则更会给银行带来巨大风险。　　连平教授还指出，银行的这一远期结汇头寸不被算入银行的外汇持有头寸，也就是说，只有当该笔外汇在远期成交后，这笔外汇才算作银行的外汇持有头寸。而这一限制则更堵住了银行的另一个避险手段——远期同即期之间的跨期套利。　　很多市场人士也认为，银行间人民币远期交易平台的建立不应该再拖，应该尽早建立，这也是人民币汇率机制形成的一个重要组成部分。只有这一平台建立起来，人民币远期结售汇业务的巨大潜在利润才会成为银行的真正利润，否则便只能是银行的巨大潜在亏损。小资料　　远期结售汇业务是确定价格在前、实际交割在约定期满后发生的结售汇业务。目前通常是客户与银行协商签订合同，约定将来办理结汇客户卖出　或售汇客户买入　的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户可按合同事先所约定汇价买入或卖出外汇。
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