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外币买卖的推出有助于加强我国外汇市场的基础设施建设，打开国内市场连接国际市场的通道，提高外汇交易的市场化程度
王宇( 中国人民银行货币政策司)
2005年5月18日，我国银行间外汇市场正式推出外币买卖业务。外币买卖业务是指在银
行间外汇市场，通过应用先进的电子交易与清算平台，以及相关的技术与制度安排，为境内金融机构外币与外币之间的交易与清算提供便利的一种交易品种。此次推出的外币买卖系统是为外币对外币的即时交易提供交易、清算系统，不涉及人民币对外币的交易。
近年来，随着中国外汇市场的发展和对外开放的扩大，市场参与者对于外汇投资、避险的需求日益增加。但目前国内大多数金融机构，特别是中小金融机构在国际评级中总体信用等级不够理想、评级级别相差较大，一些金融机构甚至没有参加国际信用评级，从而无法进入国际外汇市场。在我国银行间外汇市场推出外币买卖业务，打通了参与国际外汇市场外汇交易的通道，从而可为外汇市场的参与者，尤其是中小金融机构提供外汇投资、避险工具。
一个完整的外汇市场，应该是本币/外币市场与外币/外币市场的统一。过去国内没有外币/外币的交易平台，国内外币买卖一般都通过境外银行进行。我国加入WTO后过渡期结束，大量外资企业进入国内市场，国际贸易往来迅速扩大，资本、贸易和非贸易项下外汇流动进一步加速，国内金融机构持有外币资产的规模不断扩大，国内市场对外币/外币之间交易的需求增加。在这种情况下，推出国内外币买卖业务有利于开拓外币/外币市场，从而进一步完善外汇市场。
目前，外币买卖业务的报价方式分为三种：一是点击报价，即希望按当时市场价格成交，且交易金额(折美元)不大于流动性限额的交易，按点击时的实时汇率成交。二是询价报价，即希望按当时市场行情成交，且交易金额(折美元)大于流动性限额的交易，有可能获得大额交易的优惠价格。三是订单报价，即希望指定的价格成交，且交易金额(折美元)不大于流动性限额的交易，可根据自己对市场未来走势判断下单获利，下单后无须实时看盘。
为提高交易效率，控制风险，外币买卖的交易实行以下限额管理：一是最小报价金额，会员银行的最小报价金额10万美元，非美元货币按实时汇率折算美元计算。二是流动性限额，各做市商在某一价位上可提供的流动性是有限的，相应地整个市场在某一价位上的流动性也是有限的。交易系统中设置了流动性限额1000万美元或等值其他货币，超出流动性限额的交易请求只能进行询价交易。三是交易限额交易系统对所有做市商和会员银行都设置交易额度。会员银行的交易限额等同于清算限额。
外币买卖实行“集中、差额”的资金清算原则。“集中”是指做市商、会员银行以中国外汇交易中心为清算对手，达成交易后的资金清算均与中国外汇交易中心办理；“差额”是指做市商、会员银行按同一币种同一起息日交易金额的净差额与中国外汇交易中心进行资金清算。做市商通过电子自动报价进入交易服务器，系统从中选取最优的买/卖报价，实时发布给会员银行；在流动性限额内，做市商有义务按照其报出的价格与会员银行成交。
在交易过程中，有如下因素需要关注：一是国际外汇市场的表现。包括是否能够提供各币种的7／24连续报价；双边报价的价差是否具有足够竞争力；市场剧烈波动情况下是否仍能有效地提供市场流动性。二是外汇交易系统的技术条件。具有提供电子交易服务经验的银行优先。三是对国内外汇市场的参与度。包括银行在国内外汇市场的表现、内部发展战略、参与中国外汇市场建设的积极性与主动性。关于外资银行，优先考虑在中国境内具有分支机构的银行；关于中资银行，优先考虑在结售汇市场上的表现。
第一批获得外币买卖业务做市商资格的银行有：德意志银行、汇丰银行、荷兰银行、苏格兰皇家银行、花旗银行、蒙特利尔银行、荷兰商业银行、中国银行、中信实业银行。
外币买卖业务的推出是国内外汇市场交易方式的创新。过去我国银行间外汇市场采用电子竞价交易系统组织交易，即会员通过交易终端自主报价，交易系统按 “价格优先、时间优先”的原则撮合成交。外币买卖业务将实行“做市商报价驱动的竞价交易模式”，即多个做市商对同一外币进行竞争性报价，系统对全部买/卖报价进行最优筛选后实时发布，并由交易系统将最优的做市商报价与会员银行的交易请求按照“价格优先、时间优先”的原则进行匹配，将成交信息实时反馈给交易双方的交易方式。这种报价方式不仅是在国内银行间市场首次使用，而且与国外外汇市场中所采用的分别发布各交易银行买/卖报价的方式相比，也有独到之处，可提高做市银行报价的竞争性。
外币买卖业务的推出，一是可丰富外汇市场的交易品种，活跃市场的交易，扩大市场规模。二是增加市场参与者投资和规避外汇风险的手段。三是通过国际知名做市商机构与全球主要外汇市场同步的报价，将国际上成熟的交易方式和交易品种引入中国银行间外汇市场，通过吸引符合条件的金融机构的参与，改变目前交易过于集中的局面。更为重要的是，外币买卖的推出有助于加强我国外汇市场的基础设施建设，打开国内市场连接国际市场的通道，提高外汇交易的市场化程度，进一步提升我国银行间外汇市场的深度和广度。
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