跟风美联储联系汇率 香港加息渐行渐近

　　作者：罗焱

　　“未来两周内，香港将加息不少于25个基点”。摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄3月2日在接受本报记者采访时预计，“香港今年的整体加息幅度将在175个基点。” 渣打银行经济学家许长泰也认为，未来几个月香港加息的可能性比较大，估计幅度在1%～1.5%。学者的猜测并非穴空来风。此前，香港金管局总裁任志刚曾数次提示利率风险，并表示，“ 美国加息对香港的利率构成了压力，港息追上美息可能相当迅速。”

　　对此，香港银行和房地产业界的态度却颇为乐观。他们普遍认为，加息虽然在短期内有一定影响，但从整体上看，加息影响不大。稳健经营，控制风险是关键。

　　港元升息空间大

　　有数据显示，一年期的港元和美元市场利率的息差在最高时曾达到200个基点，现在已经收窄到80个基点。这表明市场已经预期到利率的调整。

　　龚方雄认为，港元利率一直很低，美联储的数次加息使港元和美元之间的息差不断扩大。而现在人民币升值预期的下降，以及热钱从香港的流出，息差已经收窄，因此，港元有很大的升息空间。另据华尔街投资机构预计，美联储3月20日至少将加息25个基点，今年利率将上调175个基点。由于港元和美元联系汇率的存在，使港币要跟美元看齐。因此，他判断，香港会在美联储加息前加息，而且加息幅度不会少于175个基点。“如果香港的资金流出过快，港元利率有可能会比美元升得更多。”

　　“港元的3个月同业拆息利率已经从农历新年前的0.5%～1%升到了2.1%左右，提高了100多个点，对加息构成较大压力。”许长泰告诉记者，因为“如果银行借钱成本提高，而放贷利率不升的话，也会影响到银行经营。”

　　香港宝柏商务顾问公司董事、香港银行学会会员潘伟球则认为，由于过去一年太多热钱涌入香港，货币供应量过大，当时加息反而会招至更多热钱涌入。现在随着人民币升值预期的降低，港币的结余正在慢慢下降，货币供应量有所减少，所以跟随美联储加息而调整利率的可能性很大。

　　中长期影响有限

　　不久前，香港金管局总裁任志刚在不到一个月的时间里曾4次提示利率风险，他认为，由于港息追上美息的可能性相当迅速，购房者和银行都应该有防范风险的准备。

　　“金管局的担心不无道理。一方面，香港利率在过去数月没有跟随美联储加息，而房地产在过去一年则非常活跃，因此金管局担心出现泡沫风险。”许长泰说，“另一方面，银行在房地产贷款业务上的激烈竞争，也会刺激其投机行为”。但许长泰认为，风险的大小与每家银行自身的风险管理最直接相关，加息不会对银行的整体经营产生很大影响。

　　他表示，加息并不会使投资热降温。目前银行贷款利率从2001年的“最优惠利率＋2.5%”降到了现在的“最优惠利率-2.8%”?目前的港元最优惠利率为5%?，投资成本并不高，就算加息1%～1.5%，整体负担也不大。

　　“短期内，加息会对股市、房地产产生影响，但从中长期看，由于这几年按揭实际利率降了很多，房地产开发贷款不是以最优惠利率为基础，因此，轻微幅度加息，影响不大。”许长泰说。一家香港知名地产开发商的高级经理对记者表示，目前香港家庭通过按揭方式购房一般不会超过家庭收入的一半。现在香港正处于经济复苏时期，息口变化会令资金运用更为正面。

　　龚方雄也表示，加息对银行并非只有坏处。因为同业拆息利率一直看涨，在这种情况下，贷款最优惠利率不调整并没有好处。

　　某外资银行广州分行行长则对记者表示，加息对银行的影响程度关键是看利率调整的幅度有多大，如果较为温和，银行可以慢慢调整；如果幅度大，则会使银行收回贷款的风险加大。

　　稳健经营控制风险

　　前述地产公司经理认为，香港金管局提示的风险主要是指那些零首付的购房行为。因为如果购房款可以百分之百地从银行借出，一旦房价轻微下跌，购房者也很可能会放弃购买。因此，银行经营应该以稳健为主，做好风险防范。

　　许长泰表示，银行自身的风险控制很重要。有一部分银行除了首付低之外，还有现金回赠给贷款客户。即使在银行竞争激烈的情况下，银行也应该仔细考察贷款人条件，对于本身负债过多的贷款人来说，再贷款的风险就比较大。

　　2004年，香港楼市非常活跃，这也是金管局警示风险的原因之一。事实上，在房地产开发融资方面，香港已经有了一些风险控制手段。香港大地产商的贷款全部采用银团贷款的形式。一般来说，借款规模在几十亿港币，借期为3～5年，利息很低，而且不是以最优惠利率为基础，而是以同业拆息利率为基础浮动，利率不到1%。