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经济要闻：
美国
经济数据显示，美国经济平稳复苏。11月份个人收入及开支分别上升0.3%及0.2%。消费者信心指数亦上升至11个月以来的高位。12月份密歇根大学消费者信心指数向上修订至
97.1，优于前一个月的95.7及市场预期的95.7。
11月份耐用品订单上升1.6%，优于市场预期的0.6%，而前一个月为下跌0.9%。12月份芝加哥采购经理指数由11月份的65.2下跌至61.2，但仍高于50，显示制造业仍在扩张。通胀方面，11月份个人消费开支平减指数按年上升2.6%，而同期个人消费开支核心指数则上升1.5%，符合市场预期。有关数据显示，通胀已得到控制，暗示联储局或会以审慎的步伐加息。
欧洲
12月份法国商业景气指数由11月份的105跌至104，主因是市场忧虑欧元升值将进一步打击该国出口。德国方面，12月份通胀率录得上升，主要由于旅游度假增加及酒店房价上升，政府加税亦令香烟价格上扬。12月份消费物价指数按月上升2%，高于11月份的1.8%及市场预期的1.9%。
日本
经济数据表现参差。受惠于汽车生产商及半导体公司产量增加，11月份工业生产按月上升1.5%，为3个月来首次录得上升，而10月份为下跌1.3%。然而，本土需求持续呆滞。11月份家庭开支按年下跌0.7%，而10月份则上升0.1%，经济分析员预期为上升0.2%。
香港
11月份出口按年上升16.8%至1797亿港元，为3个月以来的最大升幅，优于10月份的上升6.1%及经济分析员预期的上升16.5%。出口增长主要由于中国制造的玩具、计算机及服装大量转口至美国及欧洲市场。11月份，和记黄埔及中远太平洋等香港码头营运商的货柜处理量上升3.3%，而同期香港空运货站的货运量亦增加4.2%。鉴于美国及中国经济增长放缓，贸易局预期2005年出口增长或会放缓至8.5%。
汇市：
欧元
到达目标价
去年12月份，欧元兑美元持续造好，一度创下1.3666的历史新高。美元情绪低落持续成为欧元上升的主要趋动因素，加上10月份美国资本流入减少，亦令美元受压，从而进一步推动欧元上扬。由于市场已完全消化联邦公开市场委员会上月的加息决定，故对欧元汇价影响有限。上月，欧元兑美元收报1.3554，上升2.07%。
欧元区第3季度区内生产总值仅按年增长1.8%，逊于第2季度的2.1%(经修订)。10月份失业率保持8.9%不变，显示欧元区国家劳工市场仍无起色。利好方面，12月份德国IFO商业景气指数及ZEW调查指数分别由前一个月的94.1 及13.9上升至96.2及14.4，令市场对欧元区最大的经济体德国重拾部份信心。
尽管美元整体偏软，但我们并不排除美元可能因出现大量获利盘而大幅反弹。而油价回落将纾缓欧元区内的通胀压力及加大市场对欧洲央行的减息预期，短期内将限制欧元兑美元的上升空间。整体而言，本月欧元兑美元料于1.31至1.36之间上落。
英镑
将现调整
上月，英镑兑美元大幅波动，并一度创下1.9550的12年以来新高。由于投资者预期房屋按揭贷款增长或会放缓，因此纷纷趁机获利回吐。市场揣测，英伦银行或会减息，引发投资者纷纷于圣诞假期前减持英镑长仓。而10月份英国有形商品贸易逆差扩大至1月份以来的最高水平，亦令上月英镑兑美元受压，一度跌至1.9016的月内低位，全月收报1.9181，上升0.45%。
英国经济数据整体令人失望。10月份工业及制造业生产分别按年下跌2%及 0.5%，远逊于前一个月的下跌0.9%及上升0.5%。英国第3季度国内生产总值增长3.1%，亦逊于前一个季度的增长3.6%，显示英国经济增长放缓。更有甚者，第3季度经常账赤字由前一个季度的58亿英镑急剧扩大至88亿英镑。
由于市场对英伦银行可能于2005年减息的预期增加，将限制英镑兑美元的上升空间。鉴于英国房屋按揭贷款及楼价增幅均放缓，市场担心楼市泡沫或会破灭，而只有在这一忧虑为市场所充分消化后，英镑方能借美元疲势录得反弹。同时，英镑兑美元或会作出调整。1月份，英镑兑美元料于1.87 至1.92之间上落。
日圆
窄幅上落
上月，日圆兑美元持续作出调整。出口商纷纷于日圆兑美元105.00的关键水平进行套期保值。另一方面，因一连串经济指数偏软，日本央行调低对日本经济的评估。市场对人民币升值预期减少导致日圆窄幅争持。日圆兑美元一度上试101.84的月内高位，最终收报102.63，上升0.43%。
经济数据方面，日本第3季度国内生产总值按年增长0.2%，优于前一季度的下跌0.1%。然而，第4季度短观大型制造商指数由前一季度的26下跌至22，为7个季度以来首次录得下跌。日圆升值，加上油价上升，令市场对部份高科技产品的总体需求减少。由于通缩持续及11月份核心消费物价指数下跌0.2%，市场预期短期内日本央行不大可能加息。
鉴于日本经济增长放缓，日本央行将不会容忍日圆近一步升值。因此，除非近期日本经济数据转好，否则日本央行必将入市干预。故日圆兑美元很可能于1月份回落。我们对日圆持中立态度，本月日圆兑美元料于102.50 至 106.00之间上落。
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