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市况回顾
由于投资者获利平仓，美元经过去年最后一周大幅下挫后，于2005年首个交易日的亚洲时段兑其它货币全线反弹。虽然如此，由于昨日为伦敦的新年假期休市，令美元的升势缺乏承接。再者，美国公布供应管理协会报告内的就业分项指数录得下滑，与投资者购入美元的取向相背驰，令美元撤回部份的升幅。于目前的情况而言，将于1月7日公布的十二月份
的职位数据需要维持强劲增长(相信要超过20万)，方能为美国周期性的经济持续增长带来动力，以及为美元提供支持。否则，在低位购入外币的心态主导下，美元的反弹相信仅为短暂性。
于2005年的首个交易日，美股未能守住早段的升势，当中蓝筹股、科技股以及范围较广的标普500指数均全面下挫。美国公布令人失望的供应管理协会报告及建筑开支数据，导致投资者沽售部份去年表现较为突出的股份。杜指下跌53.58点至10729.43，至于纳指则下跌23.29点至2152.15。另一方面，由于供应管理协会报告内就业分项指数逊于预期，亦令美国国库债券收复早段的失地。10年期孳息收报4.21%，至于2／10年息差收窄5点至112.2点。
展望
在2004年最后数个星期，欧洲及美国的制造业均受惠于油价回落而得以改善。美国十二月份供应管理协会制造业指数由57.8上升至58.6，升幅主要由新订单(由61.5升至67.4)，积压订单(由47.5升至54.0)，以及出口订单(由54.7升至60.0)带动，指数为自八月以来最高水平者。但强劲数据背后却见就业指数比预期疲弱，由57.6下跌至52.7，反映制造商对控制生产成本以及增加招聘仍保持非常克制及审慎，令经济学者估计将于星期五公布的就业职位数字可能不会大幅扬升。另外在欧元区，制造业亦录得令人鼓舞的改善，欧元区采购经理制造业指数出乎意料地从十一月份的50.4上升至十二月份的51.4，为五个月来首次回升，大部份组成指数均见升幅，各主要国家包括德国(由49.9升至51.7)，法国(由52.2升至52.5)，及意大利(由48.1升至48.6)亦录得广泛升幅。市场虽然乐见欧元升势对地区内制造业造成的打击较预期为少，但部份经济学者仍对未来经济前景抱怀疑态度，尤其是各国的采购经理指数中的就业组成指数仍然疲弱，反映悲观的劳工市场情绪以及消费者信心于短期内均难望得以扭转。
技术分析
欧元兑美元可能需要较长的时间方能重返1.3600水平以上，至于短暂的目标在1.3500，接着为1.3550。另一方面，如撤回至1.3380(为去年12月31日高位至12月16日低位的50%回吐水平)将为汇价提供强劲支持。整体上日圆的强势持续，美元兑日圆仍然处于自12月10日起建立的下降轨之内，汇价波幅则下移至102.00-103.50。相反地，美元兑瑞郎在年底触及多年的低位1.1284后，似乎已扭转其继续走眨之势。汇价相信于短期内会于较广阔的区间1.1400-1.1550游动。此外，倘若英镑兑美元稳穿1.9000将带领汇价下试另一大点1.8900附近，为去年十一月尾的低位。阻力位在1.9100。恒生银行
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