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摩根士丹利分析师Richard Berner认为欧洲市场与美国市场收益率之差还将会加剧；美国债券收益率曲线自2004年春季以来很明显地呈扁平化。
综合外电11月24日报道，欧洲市场与美国市场收益率之差在过去2个月内呈扩大化趋势，从9月中旬的10年期债券收益率之差为零增至19日当周的40 个bp。摩根士丹利分析师Richard Berner认为欧洲市场与美国市场收益率之差还将会加剧。摩根士丹利利率分析师Gra
ig Fantuzzi建议投资者寻找更高的水平来操作。
另外一些基本面支撑欧美市场之间的收益率的矫正：核心物价水平及短期基准利率水平趋于同一，以及财政赤字占GDP的比重也较为相似。但这只是静态方面的显示，摩根士丹利分析师Richard Berner认为，四个方面的因素将加剧欧洲市场与美国市场收益率之间的差额：美国通胀率升幅似乎比欧洲要厉害、欧洲与美国之间的经济增长率之差仍在扩大、美联储一直在采取逐步升息举措而欧洲央行维持利率水平不变、以及由于美元走弱导致投资者在目前市场上获得的补偿不够。
美国债券收益率曲线自2004年春季以来很明显地呈扁平化。虽然短期利率较过去5个月增长100个bp。10年期政府债券收益率自6月份开始下跌幅度超过0.5个百分点。美国债券收益率曲线出现这种变化主要因美联储货币政策预期发生改变。不断上升的通胀率及美国经济强劲增长促使美联储自6月份开始在每次货币政策会议上调升基金利率。但对于通胀水平担忧的减弱及经济增长放缓的预期将得出美联储在未来实行幅度更大的收紧货币政策，而收益率曲线将相继出现变形。
此外，以下两个因素促成了美国债券收益率曲线的扁平化：第一，美联储在过去2个月的讲话主要关注于阻碍经济增长的结构性问题，增强了关于2005年收紧的货币政策步伐和基金利率目标可能低于市场预期的这种认识。因此，美联储采取的广为人知的、有序的升息举措将使得收益率上升的空间进一步延伸。第二，对以美元计价的资产仍较为健康的需求降低了全球投资者的货币风险。
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