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“投机客又来了!”
这是11月19日美国《新闻周刊》最新一期封面故事边栏文章里的第一句话。值此全球看升人民币、上兆美元对冲基金准备重押人民币之际，六年前投机客狂袭港元、港股的景象及疑虑再度浮现...
1998年8月的香港上空利空频传，华中水灾、美股及日圆下挫、俄罗斯卢布不稳，国际炒家8月中旬连续两个交易日卖出约400
亿港元的现货和远期外汇，造成银行利率走高，港股跌到五年来最低水准。香港政府破天荒地动用外汇基金进场护盘，不但坏了香港自由经济体系的美名，也揭开港府与国际投机客之间所谓的“官鳄大战”。
这场大战的战况激烈不亚于波斯湾战争，但说明前非得介绍国际大炒家索罗斯。1997年2月，索罗斯等投机大鳄放空泰铢，逼使泰国央行动用外汇存底，卖美元买泰铢。六月最后几天，泰国砸下百亿美元。最后仍在7月2日放弃实行13年的泰铢与美元一篮货币联系制度，当日泰铢挫跌6%，引爆亚洲一场历时逾年的金融大疫，马来西亚、印尼、新加坡、韩国、台湾，及香港陆续被袭。
不过这只是遭遇战，决战延到1998年8月才开始。第一周，香港金管局要接的港元卖盘达20亿美元，第二周为42亿美元，反观1997年10月，港府应战总共才用了30亿美元。
港府大败索罗斯
一轮大战之后，港府发现炒家手上还有港元！该继续抵抗吗？更让港府担心的是炒家同时袭击汇、股市。当时香港特首董建华手下有两员大将，一是财政司曾荫权，他是香港154年以来第一位华人财长；另一位是金融管理局局长任志刚，1997年被《欧洲货币》杂志评为最佳央行行长。他们对抗的是狙击英镑一战获利10
亿美元的索罗斯。
国际投机客狙击港元港股的做法是，先在期指市场累积大量空单，然后买远期美元，放空远期港元，等到港府为支撑港元大幅提高利率时，造成股市与房市挫低，投机客再加码大空期指，令期指大崩跌。股市人心惶惶，恐慌性杀盘出现，炒家就可平掉期指空单，饱啖远飏。换言之，投机客虽在港元汇价上无功而返，甚至小损，在期指市场却狠捞一票。
8月14日是星期五，接下来三天是连续假期。这一天如果守不住，后果不堪设想。港府决定进场。当天上午9时30分，离开盘还有半小时，曾荫权通知香港证监会，政府要进场了，任志刚更亲赴前线督战。开盘后只看到中银、汇丰、恒生等银行一见银行股卖单就扫进，完全不问价。和升证券公司不仅挂出买单严阵以待四大地产股，更狂买香港电讯。
下午3时，曾荫权、任志刚联合召开记者会，号召华商入市，向索罗斯等国际炒家宣战。接下来三天假期，曾荫权仍按计划随邵逸夫到九寨沟，以示胸有成竹。
两军最后一战在8月28日，这一天双方已经在比拚内力，看那一方钱多，买者恆买、卖者恆卖，连散户也乘港府托市之际企图解套，港府几乎是唯一买家，当天花费710亿港元以上，恒指下跌93点，但力保7,800点。港府前后共动用1,637亿港元，相当于香港外汇存底的13%，推升恆生指数1,200点，8月和9月的期指差价成功维持在600点。
事后可知，香港金管局反制之道是，先动用庞大外汇存底吸纳港元，二是调高利息並抽紧银根。一番对攻之后，港股止跌，甚至强弹，主要是有中资及外地资金入场，24家蓝筹、红筹上市公司买回自家股票。在股市强劲反弹之下，港元汇价恢复稳定。至此，这场惊心动魄的港币保卫战告一段落，金融局险胜。
曾荫权率领各主管当局与炒家交战，还得面对内外的指责。8月30日，他公开写给弟弟的一封信，表明政府行动为逼不得已，但个人和同事被判破坏自由经济，“你知道我向来奉行自由经济...如果这个自由市场受人操控，令利率和资产价格与经济基调脱轨，更令市民、本地企业和国际投资者终日人心惶惶，担心港元会因承受不起冲击压力而脱轨，这是我们所愿意见的自由经济吗？”
香港当时回归中国大陆一年，官鳄激战期间传出，北京集资400亿港元，以实际行动支持港府。事后，曾荫权在三年内先后获颁金紫荆星章及大紫荆勳章，后者是港府最高等级勳章，获此殊荣者须为香港永久居民，长期表现杰出，毕生为香港作出重大贡献。
50多年前毛泽东在北戴河写下诗句：“萧瑟秋风今又是，换了人间。”如今秋风再起，这次对象不再是港元，而是直朝人民币吹去；高干之子的人行行长周小川是不是第二个曾荫权？在国际社会发言份量远超过六年前的北京当局，是仿效港府，以6,300亿美元的外汇存底(中国大陆加香港)与国际大鳄力拚；还是另有高招，能够不战而屈人之兵？
万一人民币升值，多年来因预期心理而蓄积在中国大陆的资金是否会退潮而去，连带戳破中国大陆的经济泡沫？中国经济退烧、油价高涨，美元一蹶不振，全球经济危机是否隐然成形？美国空有口惠的强势美元政策，用意固在迫使人民币升值，但美国经济病灶在于多吃少做、寅吃卯粮，靠贬值美元就像美国近年对伊拉克的政策，既是意识形态作祟，也是出自单边的行动，效果不会太显著。
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