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目前市场上美元空头人气根深蒂固，以致升息这样的利好因素也无法改变美元的总体颓势
美元兑欧元汇率再创新低。尽管美联储宣布升息0.25%，而且欧洲及日本公布的经济数据表现疲软，仍然不能提振美元走势。美元兑欧元汇率在10日一度跌破1.30美元关口，12日报1.2976美元。美元兑日元汇率8日跌至105.50日元，10日回升到107.13日元，12日再跌至
105.53日元。导致美元汇率不断走跌的主要因素是市场担心美国政府在双赤字的重压下将继续放任美元下跌。
美元的这波跌势非常猛烈，显得异乎寻常。美元在过去数周里急落直下，自10月中旬跌破七个半月的交投区间触及1.24美元以来，美元一路下滑。美元兑欧元周一下探1.30美元水准。究其原因，对冲基金的投机操作可能是触发这一跌势的元凶，但投机并不是唯一的原因，下跌反映出主流投资人正竭力抛售美元。一些中线投资者、中东客户以及一些企业客户也跟进采取行动，在欧元涨得太高前先买进欧元。
美国的双赤字问题由来已久，但为何目前成为人们关注的焦点？主要由于在布什连任后，人们认为，由于布什政府的减税政策及中东政策，美国的财政赤字将继续扩大，因而减少经常账户赤字的唯一办法是放任美元进一步贬值。加之人们普遍认为，欧洲央行可能会容忍欧元升值，因为欧元升值将减轻石油价格上涨给欧洲经济带来的通货膨胀压力。此外，美元的贬值可能会引起亚洲国家调整外汇储备结构，减少美元资产，增加欧元等其他货币资产，这将加快美元的下跌速度。这些因素成为加在骆驼身上的最后几根稻草，令市场交易商一致预期美元汇率将长期走跌。
目前市场上围绕美元的空头人气根深蒂固，以致美联储10日宣布升息这样的利好因素也无法改变美元的总体颓势。周三美联储宣布将联邦基金利率调高25个基点至2.0%，与欧元区指标利率持平。今年美国利率已经从年初1%的近50年低点四度上调，而欧元区利率自去年6月以来从未调整过。利率水平上升通常会吸引投资流入，因而有助于该货币走强，但市场对美联储这次升息的反应清楚地表明美元已经和利率走势脱钩。尽管利率上升，但美元却走势低迷，美元兑欧元于周三创出新低。其原因在于投资者认为，美国贸易逆差如此庞大，美联储必须大幅提高升息幅度，才能唤起投资者的信心。虽然美国升息使美元的利差优势已升至近六个月来最大，但美债收益率的优势并不足以弥补美债价格和美元双双下跌造成的损失。
10日美国商务部公布，9月贸易逆差缩小为515.6亿美元，优于分析师此前预期的535.0亿美元，但数据公布后，美元并没有受到支持。美国第二季经常账赤字以年率计为6640亿美元。贸易逆差自6月达到纪录高点550亿美元以来，已连续四个月维持在500亿美元以上，而一年前只有400亿至450亿美元。这意味着美国必须吸引更多的资金流入，才能弥补巨大的缺口并阻止美元进一步走跌。投资者认为，虽然近几个月的数据显示进口增幅略低于出口增幅，赤字增速似乎正在放缓，但由于美国的需求旺盛，整体赤字的下降是不可能的。一个月的数据对缓解人们的担心作用不大，逆差必须连续显著下降才会对美元产生影响。另一方面，美国财政部公布的10月联邦政府预算赤字为572.9亿美元。2004财年的预算赤字达到创纪录的4122.8亿美元。虽然10月预算赤字低于去年同期695.5亿美元，但美国国会预算办公室主任霍尔埃金表示，赤字仍然令人担忧。
美元兑欧元持续下滑已引发欧洲各国金融当局的忧虑。在美元急剧下跌后，欧洲央行官员开始对美元的暴跌感到担心。8日欧洲央行总裁特里谢表示，欧元兑美元升值“过猛”，他暗示将与其他央行联手阻止欧元进一步上涨。此后，其他欧洲国家金融官员也纷纷发言附和。欧盟经济暨货币事务执委阿尔穆尼亚表示对欧元走强感到担忧，在近期欧元区财长会议上有可能讨论欧元汇率问题。英国财政大臣布朗与欧洲央行(ECB)官员等均发言表示，汇率波动剧烈对经济增长有害。欧洲国家的表态促使美元兑欧元汇率一度反弹。但预计欧洲国家的这种口头干预作用有限。市场分析师认为，欧洲央行对欧元的升势还没有感到很大的威胁。欧洲央行只有在看到欧元升势过于剧烈，并且更为严厉的警告无效之后，才会入市抑制欧元上涨。但如果欧元兑美元升到1.30美元以上，欧洲央行大举抛售欧元进行干预的可能性将上升，因欧元升值和油价上扬已对欧洲经济增长造成巨大影响，欧洲央行不会对欧元的过度上升坐视不管。
由于美国目前的经济增长仍然比欧洲国家及日本要强劲，而且预计美联储将继续稳步升息，这些因素将对美元构成支撑。预计美元近期跌势难改，但中期将持稳。
青杉
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