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高盛中国首席经济学家梁红表示，信贷扩张导致M2增长，美元贬值导致人民币实际有效汇率再度贬值，实际利率小幅回升对此有所抵消，因此9月中国金融状况指数明显下降，显示金融环境较为宽松。预计未来中国金融状况指数将进一步回落。
高盛中国首席经济学家梁红10月26日表示，9月中国金融状况下降(即扩张)68个基点，一反8月份的上升(即紧缩)60个点。由于金融状况指数每上升100个基点，将传导至经济活
动下降100-150个基点，期间时滞为3-6个月。由于03年8月份中国已经开始实行紧缩货币政策，金融状况指数至今累计收紧大约80个基点。
货币供应增长和美元贬值是此次金融状况指数下降的主要原因。宏观调控有所放松已经传导到金融市场，9月份货币供应显著增加，贷款有所增长，美元贬值导致人民币实际有效汇率(REER)再度贬值。另一方面，由于通胀率小幅回落，真实利率从-1.5%小幅升至-1.4%。金融状况指数下降的68个基点中，有47点是由M2贡献的，24点是由实际有效汇率贡献的，但是实际利率的小幅回升对此有所抵消。
未来中国信贷调控有望进一步放松，加之美元贬值，预计未来中国金融状况指数将进一步回落。由于基数较大，预计截止05年第一季度CPI 指数有望实现年比回落，这将为中国政府实行调整紧缩宏观政策赢得宝贵的时间。然而，不断增强的物价上涨压力和国内强劲需求将继续强化货币价格(包括利率和汇率)调整的需要。到目前为止，中国经济还处于"未着陆"状态。
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