山姆每日汇评：汇市已不象过去那样单纯而简单

　　汇市已经不象过去几年那样单纯而简单。这是一个不争的事实。

　　所以有时形态常常也会欺骗我们。

　　如果单纯从形态上看，跌破12700以后，欧元的下行目标远不止12500，至少到12400，再从筑顶的观点上看，有可能会沿续2005年初开始的下跌趋势。回到双底的颈线1.2320附近。但是，欧元没有跌这么深(当然，现在讲这话，有点过早)

　　个人仍然感觉，似乎现在的非美不会这样弱，可能这与我所理解的基本面有关系，对于基本面，我之前分析过。

　　首先，从利率的上升空间上看。

　　目前美元利率的上升已经基本上没有空间，对6-28日的升息预期是100%，对再下一次升息预期是80%，市场目前对美元升息的极限为5.75%，因此也就是三次机会。所以就象游戏机里的打斗士，他的法宝也就这三样，现在用完了二样，还只有一样。

　　而欧元升息似乎只是一个开头，其前景比美元好。

　　如果市场接下来，仍然要炒做“升息”这个题材，则对美元不利，而对欧元利。

　　目前，市场还有一种情况，似乎是不太愿意见到非美大幅下跌，当欧元接近1.2500的时候，我记得当时美国公布的数据很好。按过去，跌破1.2500是正常的事情，但是欧元二次突然被从1.2500的位置猛然上拉。有消息说：是市场对1.2530屡屡不破感到失望，但是我认为，并不那么简单。

　　各国央行一直没有停过对

外汇储备中，美元资产部分的结构调整，即一直在用欧元替换部分美元储备。

　　可能正是这种行为阻止了欧元的下行。之所以央行不在更低的价格，即比如欧元跌到1.200的时候，用更低的成本兑换手中美元，个人认为：央行觉得欧元的定价并不会太低。

　　另一方面，随着各国央行欧元储备的增加，当欧元下跌的时候，相当于央行储备资产的大幅缩水。这种情况，也不是各国央行所愿意见到的。所以当欧元每每跌到关键位时，大资金的集体涌入，也并不会费夷所思。

　　据称，欧元在本年度的合理波动范围在1.24-1.3000区间内，相信，这并非空穴来风。

　　随着央行资产中欧元的增加，外汇之间的

汇率平衡性更加好，所以波动会渐小，也就是说，有可能做盘的风险也会变小。不会象过去，升到1.36，跌到1.16，这种大的波动，除了对投机者外，对期它任何一方，均没有好处。

　　除了利率外，其次，对美元似乎有利多出尽之嫌。去年本土投资法的出台，似外部资金流入达到极限，月盈则亏，月亏则盈。到顶以后，今年 的资金流入可能会出现窘态，所以在双赤问题上，人个预计，美元也不会有良好的表现。

　　美指

　　美指二

　　欧元

　　日元

　　日元二

　　加元