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孙海
从2006年2月27日的低点1.1825起步,短短两个半月,欧元兑美元就在5月15日创下了1.2971的高点,累计涨幅超过9%。但上周,欧元开始了一个多月以来的首次周下跌。究竟是欧元兑美元大反弹的结束，还是调整后仍将继续上升?欧元兑美元将在1.30止步，还是达到去年的高位1.36？美元强势地位已经终结
随着美联储加息的临近尾声及各国央行的不断加息，美元的利差优势将不复存在，同时一个多年形成的隐患——美元的巨额贸易赤字重新引起了人们的注意。冰冻三尺非一日之寒，美元原来处在加息期内，对美元利差的投机掩盖了美元的巨额赤字这个绝症。
上周美国财长斯诺重新强调了美元的强势政策，再加上几个不错的经济数据引发了美元的周线反弹，也有部分投资者又对做多美元平添了一份兴趣。试想一个货币短短两个月已下跌9%的国家财长，处在风口浪尖的当口还能对新闻界说些什么呢?强势美元或弱势美元并不是由美国官员的言论所决定的,而是由各国央行和国际投资者的信心所决定的。欧元区经济向好、英镑领涨
现在大家对欧元区经济的向好已经无甚疑义。欧洲经济的向好和复苏引发了一系列的通胀和通胀预期，而欧洲央行为了遏制这种通胀必须相应提高欧元利率。这样欧元兑美元的利差优势在缩小，欧元的投资价值慢慢体现。6月欧洲央行加息已成定局,现在讨论的只是加25个基点还是50个基点的问题，这对欧元构成实质性利好。
从本轮非美货币的上涨中,我们注意到英镑的涨幅超过其他欧系货币和亚洲货币。在上周和本周初的回调中,其他货币都回调至了20天线进行整固,而英镑并未下跌至触及此线，英镑的强势可见一斑。由于英镑现行的利率并不低，达到4.55%，而在今年年底英镑仍有可能加息,可以预计在下一轮的涨势中英镑仍将领先于其他非美货币,欧元作为和英镑的同系货币也将从中受惠，并有可能领先于亚洲货币。亚洲央行不作为提供欧元上涨机会
中国和日本作为美元储备世界上最大的两个国家,自然不希望美元贬值，虽然日本经济一片向好，但日本央行行长近日还是表示日本央行不会立即升息。日本央行这种不立即升息的鸽派言论也助长了国际投资者买入欧元保值的气氛。毕竟投资者对日本央行过去的几年中干预汇市的行动仍心有余悸。
美元弱势的原因由来已久,欧元区的强势经济也不可能一觉醒来又停止了增长。现在预测欧元的顶或美元的底并无任何操作上的意义,但现在美元的基本面要比去年欧元兑美元1.3600时要糟糕得多。1.3600将不可能阻挡住欧元前进的脚步，而1.4000对欧元来说或许仅仅是个时间问题，而不是个价格问题。
在下一轮美元的跌势中,最大的赢家不知是谁，最大的输家却会是部分亚洲国家的央行。由于亚洲央行拥有美元储备过多，调整美元储备已经几乎是不太可能的事，美国也终于成功地拉到了部分亚洲国家为它犯下的错误和高估的货币埋单。
(作者为上海鹰瑞投资咨询公司投资总监，本文不代表本报观点)
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